La tasa de paro ILO del Reino Unido se moderó al 4,9% en los tres meses hasta abril desde el 5,0%, según la Office for National Statistics (ONS), por debajo del consenso del 5,0%. El cambio del Claimant Count aumentó en 31,2K en mayo; frente a un incremento revisado de 8,3K en abril y por encima del aumento esperado de 25,8K. La variación del empleo se ralentizó a 100K en abril desde 148K en marzo, aunque se mantuvo por encima del pronóstico de 80K.
El crecimiento salarial se mantuvo firme. Los ingresos medios excluyendo bonus subieron un 3,4% interanual en los tres meses hasta abril, sin cambios respecto a la lectura anterior y por encima de la estimación del 3,2%, mientras que los ingresos medios incluyendo bonus aumentaron un 4,4% tras un 4,4% revisado previamente, superando la previsión del 4,0%. La libra avanzó ligeramente tras la publicación, con el GBP/USD un 0,14% al alza en el día hasta 1,3310; en términos técnicos, el par se mantuvo por debajo de su media móvil simple de 20 periodos y de su media móvil de 100 días, con el RSI (14) cerca de 40. Los niveles clave citados fueron soporte en 1,3305 y resistencias en 1,3408, 1,3455 y 1,3513.
Tendencias del mercado laboral y perspectivas de política del BoE
Estamos observando un patrón ya conocido en el mercado laboral británico, similar al de informes anteriores en los que el fuerte crecimiento salarial impulsaba los movimientos de la divisa. Los datos más recientes de la ONS de esta semana muestran que la tasa de paro se sitúa ahora en un nivel más bajo, del 4,2%. Sin embargo, el crecimiento salarial incluyendo bonus sigue elevado, en el 5,1%, lo que mantiene la presión sobre el Banco de Inglaterra (BoE).
Esta persistente inflación salarial es la métrica clave que estamos siguiendo, ya que complica la hoja de ruta del BoE. Aunque el claimant count sí aumentó en 15,5K el mes pasado, la solidez de los salarios hace improbable que el BoE se plantee recortar los tipos de interés en el corto plazo. Consideramos que esto reduce la probabilidad de un relajamiento monetario significativo en el futuro inmediato.
Estrategia de trading en GBP/USD y perspectivas de mercado
Dadas las señales contrapuestas de un mercado laboral que se suaviza ligeramente frente a una inflación salarial elevada, vemos una oportunidad en opciones sobre el GBP/USD. El enfoque dependiente de los datos del BoE podría derivar en un movimiento lateral de los precios seguido de un desplazamiento brusco con la próxima gran publicación macro. Estamos valorando comprar straddles para beneficiarnos de un posible repunte de la volatilidad, independientemente de la dirección.
Actualmente, el GBP/USD cotiza cerca de 1,2750, un panorama técnico muy distinto del nivel de 1,3310 observado en los datos históricos. El par ha estado encontrando soporte en torno a 1,2700, pero el impulso alcista es débil. Estaremos atentos a una ruptura por debajo de ese nivel como señal para comprar opciones put, con objetivo en un movimiento hacia 1,2600.
Nuestro foco principal en las próximas semanas será la próxima publicación del Índice de Precios al Consumo (IPC). Una cifra de inflación sorprendentemente baja podría cambiar con rapidez las expectativas del mercado sobre la política del BoE y desencadenar un repunte acusado de la libra. Por ello, estamos cubriendo nuestro sesgo bajista a corto plazo con opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) como medida de precaución.
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