Los flujos de inversión extranjera hacia la renta variable doméstica japonesa se debilitaron en la semana hasta el 12 de junio, según las últimas cifras. Las compras netas se adentraron aún más en terreno negativo, pasando de ¥-701.000 millones en el periodo anterior a ¥-785.100 millones.
Los datos apuntan a una aceleración de las ventas netas por parte de los participantes extranjeros durante la última ventana de referencia. El cambio amplía el déficit previo y deja el saldo semanal más en rojo que antes.
Las salidas de inversores extranjeros señalan un giro hacia el “risk-off”
Estamos observando un mayor ritmo de ventas de extranjeros en acciones japonesas, con salidas netas que alcanzaron los ¥785.100 millones en la semana del 12 de junio. Se trata de una señal bajista, ya que una venta sostenida por parte de estos inversores clave ejerce una presión directa a la baja sobre los índices Nikkei 225 y Topix. Esta tendencia sugiere un aumento del sentimiento “risk-off” específicamente hacia Japón.
Esta cautela de los inversores parece estar relacionada con el reciente giro del Banco de Japón alejándose de su política monetaria ultralaxa y con un yen más fuerte. El USD/JPY ha retrocedido desde los máximos por encima de 155 a comienzos de año y ahora se mueve en torno a 149, lo que recorta los beneficios en el exterior de las grandes compañías japonesas orientadas a la exportación. Creemos que este viento en contra de la divisa es una de las principales razones de la salida de capital extranjero.
Posicionamiento y estrategia ante una volatilidad creciente
En respuesta, nos estamos posicionando para posibles caídas o un aumento de la irregularidad del mercado en las próximas semanas. Esto pasa por comprar opciones put sobre el Nikkei 225, como apuesta directa por un descenso del mercado o para cubrir posiciones largas existentes. El Índice de Volatilidad del Nikkei ya ha subido más de un 10% este mes, y esperamos que esa tendencia continúe, lo que hace atractivas las estrategias largas de volatilidad.
La situación recuerda a periodos anteriores, como en 2018, cuando la preocupación por el crecimiento global y el fortalecimiento del yen provocaron importantes salidas de capital extranjero y desembocaron en una corrección del mercado. La historia muestra que unas ventas de extranjeros de esta magnitud suelen ser un indicador adelantado fiable de caídas en la renta variable japonesa. Por ello, interpretamos los datos actuales como una clara señal de advertencia a corto plazo.
Aunque la estrategia principal es prudente, también estaremos atentos a señales de capitulación. Un desplome brusco y con elevado volumen podría ofrecer una oportunidad para vender opciones put con primas infladas, apostando a que lo peor del pánico ya ha pasado. Por ahora, sin embargo, estamos reduciendo nuestra exposición larga y preparándonos para una mayor debilidad de cara a julio.
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