La libra esterlina cayó más de un 1% el miércoles después de que la Reserva Federal mantuviera los tipos de interés sin cambios, pero eliminara de su comunicado el lenguaje de orientación futura, en la primera comparecencia de Kevin Warsh como presidente en materia de política monetaria. El GBP/USD perforó el nivel de 1,3300 y marcó nuevos mínimos de dos meses a medida que el dólar estadounidense se fortalecía. La Fed afirmó que la economía sigue creciendo con fuerza pese a las incertidumbres ligadas al conflicto en Oriente Próximo, mientras que el mercado laboral se mantiene estable y la tasa de paro prácticamente no cambia. Reiteró que la inflación continúa elevada en relación con su objetivo del 2%, en parte por shocks de oferta que están elevando los precios en sectores como la energía.
El Resumen de Proyecciones Económicas mostró que la expectativa mediana sitúa el tipo de los fondos federales en el 3,8% al cierre, frente al 3,4% de marzo, mientras que se prevé que la economía se expanda un 2,2% hasta finales de 2026. La inflación subyacente del PCE se proyecta en el 3,3%, es decir, 1,3 puntos porcentuales por encima del objetivo del 2% de la Fed. En los mercados, repuntaron las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense, con el T-note a 2 años subiendo 15 puntos básicos hasta el 4,20%, lo que añadió presión al GBP/USD.
Postura de la Fed y divergencia de políticas
Dada la nueva postura agresiva de la Reserva Federal frente a la inflación, esperamos que el dólar estadounidense mantenga su fortaleza durante las próximas semanas. La eliminación de la orientación futura genera incertidumbre, pero el mensaje es claro: combatir la inflación es la máxima prioridad. Este entorno favorece un dólar más fuerte frente a divisas como la libra esterlina.
Los datos recientes avalan este sesgo hawkish, dando a la Fed margen para mantener tipos elevados. El último informe de empleo en EEUU mostró una sólida creación de más de 270.000 puestos de trabajo, mientras que la inflación subyacente persiste de forma obstinada por encima del 3,4%, muy por encima del objetivo de la Fed. Esta combinación de economía fuerte y precios rígidos implica que los recortes de tipos probablemente estén más lejos de lo que el mercado anticipaba anteriormente.
Esto contrasta de forma marcada con la situación en el Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra se enfrenta a previsiones de crecimiento económico más débiles, de apenas el 0,9% para este año. Esta divergencia de política monetaria —con EEUU manteniéndose firme mientras el Reino Unido podría tener que considerar recortes antes— ejerce presión bajista sobre el cruce GBP/USD. Interpretamos la reciente ruptura por debajo de 1,3300 como una señal técnica clave de mayor debilidad.
Estrategia de trading e implicaciones de mercado
En consecuencia, nos posicionamos para una continuación de la caída de la libra frente al dólar. Estamos valorando comprar opciones put sobre GBP/USD con precios de ejercicio en torno a 1,3200 y 1,3150. Esta estrategia permite beneficiarse de un movimiento bajista al tiempo que define con claridad el riesgo máximo.
La falta de una guía explícita por parte del nuevo presidente de la Fed hace probable un aumento de la volatilidad del mercado en torno a las principales publicaciones de datos. Esto hace que las opciones resulten más atractivas que posicionarse cortos directamente en futuros, ya que también pueden beneficiarse de un repunte de la volatilidad implícita. Prestaremos especial atención al próximo informe de inflación de EEUU como principal catalizador del siguiente movimiento del mercado.
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