La libra esterlina retrocedía hacia 1,3400 frente al dólar después de que los datos de inflación del Reino Unido moderaran las expectativas de una política más restrictiva por parte del Banco de Inglaterra, mientras que la solidez de las ventas minoristas en EEUU dio apoyo al billete verde antes de la decisión de la Reserva Federal. El GBP/USD caía más de un 0,22%, con un apetito por el riesgo mixto mientras la renta variable estadounidense oscilaba entre ganancias y pérdidas. El mercado espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios y actualice su Resumen de Proyecciones Económicas (SEP), tras lo cual el nuevo presidente, Kevin Warsh, tiene previsto ofrecer su primera rueda de prensa. Datos de Prime Terminal muestran que los operadores descuentan una probabilidad cercana al 20% de una subida de tipos de la Fed hacia finales de 2026.
Las ventas minoristas de EEUU aumentaron un 0,9% mensual en mayo, por encima del consenso del 0,5%, tras repuntar un 3,4% las ventas en gasolineras; 11 de 13 categorías registraron avances. En el Reino Unido, el IPC de mayo se mantuvo en el 2,8% interanual, por debajo de las previsiones del 3%, y la valoración en los mercados monetarios del endurecimiento del BoE pasó de 50 puntos básicos hace una semana a 30 pb. En los gráficos, el GBP/USD cotizaba en 1,3397, por debajo de la resistencia en 1,3432, de la media móvil simple cerca de 1,3475 y de una línea de tendencia bajista más amplia en torno a 1,3551, mientras que el RSI de 14 días se situaba en la zona media de los 40.
Divergencia económica EEUU-Reino Unido y riesgo por eventos
Creemos que la divergencia entre las economías de EEUU y del Reino Unido ofrece una oportunidad clara. Unas ventas minoristas en EEUU más fuertes de lo esperado, con un incremento del 0,9% en mayo, contrastan de forma marcada con el dato de inflación británico, que quedó por debajo de las estimaciones en el 2,8%. Esta brecha fundamental refuerza una visión bajista del cruce GBP/USD para las próximas semanas.
La reunión de la Reserva Federal de esta noche es el foco inmediato, e introduce un riesgo relevante ligado a eventos, especialmente con Kevin Warsh al frente de su primera rueda de prensa. Los índices de volatilidad en divisas, como el CBOE British Pound Volatility Index (BPVIX), han ido repuntando, lo que sugiere que las primas de las opciones están aumentando ante la expectativa de un posible sobresalto de mercado. Por tanto, deberíamos considerar la compra de opciones put para protegernos frente a —o beneficiarnos de— un movimiento brusco a la baja, limitando al mismo tiempo el riesgo.
Posicionamiento de mercado y estrategia de trading
La resiliencia del consumidor estadounidense, con 11 de 13 categorías minoristas mostrando crecimiento, sugiere que el mercado está infravalorando la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Fed. La probabilidad actual del 20% de un alza para finales de año parece baja, y esperamos que las proyecciones económicas actualizadas de la Fed puedan señalar un sesgo más hawkish de lo anticipado. Históricamente, cuando las expectativas sobre la Fed han virado en sentido más restrictivo frente a otros bancos centrales, el dólar ha registrado repuntes sostenidos, similares a la tendencia observada a finales de 2022.
En el otro lado de la operación, la libra está perdiendo su principal soporte, que era la perspectiva de subidas agresivas de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Con el mercado descontando ahora solo 30 pb de endurecimiento, frente a 50 pb la semana pasada, el camino de menor resistencia para la libra esterlina es a la baja. Es poco probable que los próximos datos de crecimiento del Reino Unido sean lo suficientemente sólidos como para revertir este sentimiento, lo que añade presión adicional sobre la divisa.
Desde el punto de vista operativo, vemos la resistencia técnica entre 1,3432 y 1,3475 como una zona clave para posicionarse a favor de mayores caídas. Una ruptura por debajo de 1,3397 podría acelerar la presión vendedora, y podemos utilizarla como gatillo para abrir nuevas posiciones cortas. Utilizaremos spreads de puts para abaratar el coste de entrada, con el objetivo de un movimiento hacia el área de 1,3200 durante el próximo mes.
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