Las ventas minoristas de EE. UU. aumentaron un 0,9% intermensual en mayo, superando la previsión del 0,5%. El dato sugiere un crecimiento del gasto del consumidor más rápido durante el periodo de lo que el mercado esperaba.
En términos intermensuales, el 0,9% se situó 0,4 puntos porcentuales por encima de la estimación de consenso del 0,5%. La publicación se suma a la última tanda de datos de actividad de EE. UU. correspondientes a mayo, siendo las ventas minoristas un indicador habitual y oportuno de la demanda de los hogares.
Resiliencia económica y perspectivas de política monetaria
El sólido dato de ventas minoristas de mayo, con un 0,9%, muestra que el consumidor es mucho más resiliente de lo previsto. Creemos que esto hace que un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal este verano sea muy poco probable. Este gasto robusto, combinado con el reciente informe de empleo que mostró más de 270.000 puestos añadidos, indica que la economía sigue al rojo vivo.
En consecuencia, estamos considerando posiciones que apuesten por tipos más altos durante más tiempo. Esto implica valorar posiciones cortas en futuros de Treasuries o la compra de opciones put sobre futuros de tipos de interés con vencimiento a final de año, ya que el mercado podría tener que descontar los recortes de tipos previstos. Los últimos datos del IPC, con la inflación subyacente aún rondando el 3,4%, respaldan la idea de que el trabajo de la Fed no ha terminado.
Estrategias de inversión en un entorno de volatilidad
Para los índices de renta variable, esto crea una situación compleja: una economía fuerte sostiene los beneficios, pero unos tipos elevados presionan las valoraciones. Vemos que esta incertidumbre incrementa los bandazos del mercado, lo que convierte a las opciones call sobre el VIX en una cobertura atractiva para las próximas semanas. Este entorno recuerda al periodo 2022-2023, cuando una fortaleza económica inesperada mantuvo la volatilidad elevada pese a un mercado en ascenso.
Dentro del mercado bursátil, preferimos opciones call sobre ETFs de consumo discrecional, ya que se benefician directamente de esta tendencia de gasto fuerte. En cambio, somos prudentes con sectores sensibles a los tipos, como utilities y el inmobiliario, donde las opciones put podrían aportar protección a la baja. Estos sectores suelen comportarse peor cuando el mercado cree que el banco central seguirá con un sesgo agresivo.
La expectativa de una Fed más firme también debería proporcionar un fuerte viento de cola al dólar estadounidense. Estamos contemplando posiciones largas en futuros del índice dólar o opciones call sobre ETFs referenciados al dólar. Esta postura se ve reforzada, además, por señales de persistente debilidad económica en Europa, donde el BCE ya ha iniciado su propio ciclo de relajación.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
