El oro cotizaba en torno a los 4.332,60 dólares el miércoles, prácticamente sin cambios en la sesión, con los mercados manteniéndose cautelosos antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. La acción del precio se mantuvo dentro de un rango, ya que los operadores evitaron asumir grandes posiciones direccionales antes del evento macro clave de la semana.
La atención está puesta en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, en la que se espera que la Fed mantenga sin cambios su tipo de referencia en el rango del 3,5%–3,75%. El foco está, en cambio, en las proyecciones actualizadas, como el diagrama de puntos (dot plot), y en los comentarios del presidente, Kevin Warsh. Un memorando marco entre Estados Unidos e Irán, que incluye un alto el fuego de 60 días y la reapertura del estrecho de Ormuz, ha aliviado los temores a una disrupción del suministro energético global, contribuyendo a la reciente debilidad del dólar estadounidense. Aun así, la incertidumbre sobre los detalles del acuerdo y las diferencias persistentes de cara a futuras conversaciones sobre el programa nuclear iraní están frenando el impulso. Es probable que el próximo movimiento del oro dependa de si la Fed adopta un tono dovish o hawkish, condicionando los rendimientos de EEUU y la dirección del dólar a corto plazo.
Posicionamiento en el mercado del oro y actividad de opciones antes de la Fed
A 17 de junio de 2026, observamos que la acción del precio del oro está confinada a una banda estrecha, un comportamiento típico antes de un anuncio importante de la Reserva Federal. La volatilidad implícita en las opciones de oro a corto plazo ha aumentado, lo que indica que el mercado se prepara para un movimiento significativo después de que se publique la decisión de la Fed. Esto sugiere que los operadores están pagando primas más elevadas por opciones que se beneficiarían de una ruptura del rango.
Dado este escenario, consideramos razonables para los próximos días estrategias que se beneficien del aumento de la volatilidad. Un straddle largo, que implica comprar tanto una opción call como una put con el mismo precio de ejercicio y vencimiento, es una forma directa de posicionarse ante esta expectativa. Esta posición es rentable si el oro realiza un movimiento fuerte en cualquier dirección, eliminando la necesidad de acertar el tono de la Fed.
Estrategias con opciones y factores de riesgo geopolítico
Para quienes anticipen un mensaje más hawkish por parte del presidente de la Fed, Kevin Warsh, la compra de spreads de puts ofrece un riesgo acotado. La historia muestra que, cuando la Fed reduce de forma inesperada sus previsiones de recortes de tipos, el oro puede registrar caídas bruscas a corto plazo, similares al descenso del 3% que vimos en una semana tras una sorpresa de este tipo a finales de 2024. Un spread de puts proporciona una forma eficiente en coste de posicionarse para un movimiento bajista similar hacia niveles de soporte ya establecidos.
Por el contrario, si creemos que la Fed adoptará un tono más dovish de lo que actualmente descuenta el mercado, las opciones call o los spreads alcistas de calls son los instrumentos preferidos. Con el mercado de futuros sugiriendo en estos momentos solo una probabilidad moderada de un recorte de tipos en el próximo trimestre, cualquier señal que aumente esas probabilidades podría impulsar el oro con fuerza al alza. Una sorpresa dovish probablemente debilitaría el dólar estadounidense y llevaría al oro a superar su resistencia reciente.
También estamos incorporando el reciente acuerdo marco entre Estados Unidos e Irán, que ha reducido temporalmente el atractivo del oro como activo refugio al disminuir el riesgo geopolítico. Esto ha contribuido a la actual acción del precio contenida y podría limitar el potencial alcista incluso con un resultado dovish de la Fed. Sin embargo, cualquier indicio de que el acuerdo es frágil podría reintroducir rápidamente una prima de riesgo, aportando un suelo al precio del oro.
La clave es estructurar las operaciones en torno al propio evento de la Fed, utilizando opciones con vencimientos que se extiendan más allá de esta semana para capturar el movimiento resultante. Buscaríamos entrar en estas posiciones de volatilidad o direccionales justo antes del anuncio. Tras el evento, a medida que se establezca la nueva tendencia, estas posiciones iniciales pueden gestionarse o cerrarse.
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