Los pedidos básicos de maquinaria de Japón aumentaron un 15,6% interanual en abril, superando las expectativas del mercado del 9,3%. El dato apunta a una demanda de inversión en capital (capex) más sólida de lo previsto durante el mes.
Los datos reflejan un impulso subyacente de pedidos más fuerte que el consenso, con un crecimiento real 6,3 puntos porcentuales por encima de la estimación. Los pedidos básicos de maquinaria se utilizan ampliamente como indicador adelantado de las tendencias de inversión empresarial en Japón.
Confianza empresarial y ciclo de inversión
Los datos de pedidos de maquinaria de abril fueron muy superiores a lo anticipado, con un aumento interanual del 15,6%. Esto es una señal clara de una sólida confianza empresarial y de inversión planificada, un potente indicador adelantado para la economía. Lo interpretamos como una confirmación de que las empresas japonesas se están preparando para un ciclo de crecimiento.
Este fuerte panorama de capex respalda directamente a la renta variable japonesa, especialmente en un contexto en el que el Nikkei 225 ha estado cotizando en un rango estrecho cerca de los 41.000 puntos. Históricamente, periodos similares de aceleración de la inversión, como el observado en 2017, han precedido importantes avances del mercado. Por ello, estamos valorando comprar opciones call sobre el Nikkei 225 con vencimientos en agosto y septiembre para posicionarnos ante una posible ruptura al alza.
Implicaciones para el BoJ y oportunidades de trading
La fortaleza subyacente de la economía también podría aumentar la presión sobre el Banco de Japón (BoJ), especialmente teniendo en cuenta que la inflación subyacente de mayo se mantuvo firme en el 2,3%. Aunque el BoJ ha mantenido una postura cautelosa, este nuevo dato incrementa las probabilidades de un tono más hawkish o de medidas más restrictivas más adelante este año. En consecuencia, estamos evaluando posiciones bajistas en USD/JPY, posiblemente mediante la compra de puts, para especular con un yen más fuerte.
Dada la magnitud de la sorpresa, esperamos un aumento de la volatilidad implícita tanto en las opciones sobre el Nikkei como sobre el JPY. Esto abre una oportunidad para vender prima, por ejemplo, mediante la venta de spreads de puts fuera de dinero (out-of-the-money) sobre el Nikkei. A partir de ahora, el mercado será especialmente sensible a la próxima encuesta Tankan del 2T, prevista para principios de julio, en busca de confirmación adicional de esta tendencia.
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