USD/CHF cayó por segunda sesión el martes, aunque se mantuvo por encima del mínimo semanal de 0,7921, ya que la debilidad generalizada del dólar estadounidense lastró al cruce. Se negociaba en 0,7933, un 0,16% a la baja, con presión vinculada a la correlación del dólar con unos precios del petróleo más suaves y a la reducción de las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.
Desde el punto de vista técnico, el par se mantiene neutral con un sesgo ligeramente alcista tras frenarse cerca de 0,8000, aunque el RSI se debilita y mantiene el foco en la SMA de 200 días en 0,7906. Una ruptura por debajo de ese nivel apuntaría a la línea de cuello del patrón de cabeza y hombros invertido cerca de 0,7878 y, después, a la SMA de 50 días en 0,7864; al alza, un movimiento por encima de 0,7968 tiene como objetivos 0,7976 y 0,8000, antes de 0,8042 y 0,8100. En los movimientos al contado, el CHF fue la divisa más fuerte frente al JPY, mientras que el mapa de calor mostró al USD bajando un 0,15% frente al EUR y subiendo un 0,08% frente al JPY, con el CHF avanzando un 0,17% frente al USD y un 0,24% frente al JPY. El franco estuvo vinculado al euro entre 2011 y 2015, y la eliminación del techo provocó una apreciación de más del 20%; la política del SNB apunta a una inflación por debajo del 2% y se reúne cuatro veces al año, mientras que la correlación EUR-CHF se describe como superior al 90%.
Niveles técnicos clave y estrategias de trading
Estamos viendo cómo el par USD/CHF retrocede hacia su media móvil de 200 días, cerca de 0,7906, creando un punto de decisión clave para las próximas semanas. Esta debilidad del dólar se ve alimentada en parte por el reciente informe del IPC de EE. UU. de mayo, que se situó en el 2,8% y redujo cualquier presión sobre la Reserva Federal para plantearse subidas de tipos. Por ahora, esto respalda una postura bajista sobre el par.
Creemos que los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones put si el par rompe de forma decisiva por debajo del nivel de 0,7906 en los próximos días. Una ruptura en este punto señalaría un mayor impulso bajista, haciendo que las puts con un precio de ejercicio en torno a 0,7875 sean una forma atractiva de posicionarse para un movimiento hacia la siguiente zona de soporte. Esta estrategia permite un riesgo acotado a la vez que capitaliza la presión vendedora actual.
Perspectivas de política del SNB e implicaciones para la volatilidad
Sumándose al potencial de un movimiento a la baja, todas las miradas están puestas en la reunión de política monetaria del Banco Nacional Suizo (SNB) prevista para la próxima semana. Con la inflación suiza reciente estable en el 1,9%, cerca del objetivo del SNB, el mercado está descontando un tono hawkish que podría fortalecer aún más al franco. Este evento hace que merezca la pena considerar estrategias de volatilidad a corto plazo, como los straddles, para quienes no tengan una convicción direccional clara.
No obstante, no debemos ignorar el sesgo alcista subyacente, y un rebote desde los niveles actuales sigue siendo una posibilidad clara. Si el USD/CHF se da la vuelta y vuelve a situarse por encima del máximo de 0,7968, lo interpretaríamos como una señal para comprar opciones call. El objetivo principal de esta operación alcista sería el nivel psicológico de 0,8000.
Históricamente, el franco suizo ha actuado como activo refugio, una característica que podría entrar en juego si reaparece la incertidumbre en los mercados. Observando el mercado de opciones, vemos que la volatilidad implícita a un mes del USD/CHF ha repuntado hasta el 6,5% antes de la reunión del SNB, frente a su media de tres meses del 5,8%. Esto sugiere que los operadores se están preparando para un movimiento de precio mayor de lo habitual, reforzando el argumento a favor del uso de opciones para gestionar el riesgo o especular sobre el resultado.
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