Sim Moh Siong, de OCBC, señaló que la reacción de “risk-on” al memorando de entendimiento entre EEUU e Irán del 14 de junio, con la firma prevista para el 19 de junio, solo provocó un alivio modesto de las TIRes estadounidenses y del dólar estadounidense en términos generales. El banco atribuyó la resiliencia de la divisa a la cautela ante posibles resultados hawkish de la Reserva Federal de cara a la reunión del FOMC de esta semana, al posicionamiento contenido antes del evento y a la continuidad de la inversión impulsada por la IA, que está sosteniendo la demanda de empleo y apuntalando unas perspectivas de crecimiento de EEUU relativamente sólidas frente a sus pares. OCBC se mantiene neutral sobre el dólar y prefiere estrategias de cruces de divisas (FX) en lugar de posiciones cortas directas en USD.
Las condiciones del mercado del petróleo también se plantearon como un freno a un mayor descenso del USD. El Brent ha caído hasta alrededor de 83 dólares por barril, cerca de muchas previsiones de cierre de año, y OCBC espera que se deslice hacia los 80 dólares a final de año, aunque afirma que los riesgos están sesgados al alza. Incluso si se reabre el estrecho de Ormuz, el informe indicó que la normalización probablemente sería gradual, ya que el desminado, la restitución de los seguros, la reanudación de la producción cerrada y el acopio preventivo de inventarios podrían frenar cualquier descenso adicional de los precios del crudo; también citó un rebote de las divisas de importadores de petróleo en mercados emergentes como IDR, INR y PHP.
Riesgos bajistas limitados y estrategias con opciones para el dólar estadounidense
Vemos un potencial bajista limitado para el dólar estadounidense en las próximas semanas, por lo que ponerse corto de forma directa parece arriesgado. Los mercados se muestran claramente cautos antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal la próxima semana. Esto hace que ponerse largo de volatilidad o asumir una apuesta direccional fuerte contra el dólar resulte poco atractivo.
La resiliencia de la economía estadounidense, impulsada en gran medida por la inversión vinculada a la IA, sigue respaldando un mercado laboral sólido. Por ejemplo, el último informe de empleo de principios de junio mostró una fuerte creación de 272.000 puestos de trabajo, manteniendo firmes las presiones salariales. Esta fortaleza de fondo refuerza nuestra opinión de que la Fed no se verá presionada a recortar los tipos de interés con prisas.
Para quienes operan con opciones, esto sugiere que vender puts fuera del dinero sobre el dólar podría ser una estrategia viable para capturar prima. Con la volatilidad del mercado, medida por el índice VIX, cerca de un nivel relativamente bajo de 13, es una forma de aprovechar la tesis de que una caída brusca es improbable. Este enfoque se beneficia tanto del paso del tiempo (time decay) como de la estabilidad esperada del dólar.
Los precios del petróleo también aportan un suelo al dólar, limitando su posible caída. Incluso con el reciente entendimiento entre EEUU e Irán, el Brent se mantiene firme en torno a los 85 dólares por barril, y no esperamos un descenso significativo por debajo de los 80 dólares. Cualquier normalización de la oferta global será lenta, lo que debería mantener apoyados los precios de la energía y, por tanto, el dólar.
Cruces de divisas (FX) en un contexto de incertidumbre sobre la Fed
Dada la incertidumbre en torno a la política de la Fed, preferimos centrarnos en operaciones de cruces de divisas que no involucren al dólar estadounidense. Esto permite tomar posiciones sobre la fortaleza relativa de otras economías, como el euro frente al yen japonés, sin quedar expuestos a un movimiento brusco derivado de la Fed. Operar con futuros u opciones sobre pares como EUR/JPY o AUD/NZD puede evitar el riesgo principal asociado al evento.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
