La media móvil a 4 semanas de la variación del empleo ADP en Estados Unidos descendió hasta 25,5K en mayo de 2023, desde 29K previamente. Este movimiento apunta a un ritmo reciente más débil de creación de empleo según esta métrica.
La última lectura reduce la media móvil en 3,5K, lo que indica una menor tracción respecto al periodo anterior. El ADP se sigue de cerca como pista sobre las condiciones del mercado laboral a corto plazo.
Debilidad del mercado laboral y perspectivas para la Reserva Federal
La tendencia de desaceleración en la creación de empleo desde 2023 es ya un patrón claro en nuestros datos actuales. El informe ADP más reciente, correspondiente a mayo de 2026, mostró un incremento de solo 95.000 empleos en el sector privado, muy por debajo de lo esperado, lo que confirma un enfriamiento del mercado laboral. Esta tendencia, junto con la caída de las vacantes a un mínimo de cuatro años de 7,9 millones, refuerza nuestra convicción de que la Reserva Federal actuará.
Con este escenario, estamos posicionándonos para tipos de interés más bajos en los próximos meses. Estamos aumentando posiciones largas en futuros SOFR de diciembre de 2026, ya que el mercado descuenta ahora una probabilidad superior al 75% de un recorte de tipos para la reunión del FOMC de septiembre. La reciente caída de la rentabilidad del Treasury a 2 años por debajo del 4,10% sugiere que este movimiento aún tiene recorrido.
Estrategia de mercado y posicionamiento de cartera
En renta variable, estos datos de enfriamiento introducen una volatilidad significativa, mientras los operadores debaten entre un “aterrizaje suave” y una recesión. Estamos comprando opciones call sobre el VIX con vencimientos en julio y agosto para beneficiarnos de los vaivenes de precios que anticipamos en torno a los próximos informes de IPC y nóminas. Es una forma más barata de cubrir nuestra cartera global que vender directamente futuros sobre índices.
También estamos analizando estrategias de empinamiento de la curva (yield curve steepener), que se benefician cuando los tipos a corto plazo caen más rápido que los de largo. Una posición larga en futuros de notas del Treasury a 2 años y corta en futuros de notas del Treasury a 10 años parece atractiva. Esta estructura debería comportarse bien a medida que la Fed inicie su ciclo de relajación y la curva de tipos recupere una pendiente ascendente más normal.
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