El crudo amplió su caída el martes a medida que los primeros detalles de un entendimiento entre EEUU e Irán alimentaban las expectativas de que el estrecho de Ormuz podría reabrirse. El referente estadounidense West Texas Intermediate (WTI) cotizaba a 77,77 dólares, el nivel más bajo desde comienzos de marzo, tras desplomarse cerca de un 25% en las últimas cuatro semanas. Según informó el diario israelí Haaretz, citando a personas familiarizadas con el proceso, el acuerdo liberaría unos 24.000 millones de dólares en activos iraníes congelados a cambio de una reapertura del estrecho sin peajes.
El viceministro de Exteriores de Irán, Takht Ravanchi, afirmó que las cuestiones nucleares en disputa se abordarían en una fase posterior, incluyendo los inventarios, el enriquecimiento de uranio y las necesidades nucleares de Irán. Más tarde, la atención se centra en el informe semanal de existencias de crudo en EEUU del American Petroleum Institute (API), que se espera que muestre una caída de 4,5 millones de barriles en la semana del 5 de junio, tras un descenso de 9,1 millones de barriles la semana anterior. Las reservas comerciales de petróleo han caído de forma continuada desde mediados de abril, mientras que la dinámica general de precios sigue reflejando la oferta y la demanda, la política de producción de la OPEP y el dólar estadounidense; las cifras de inventarios también se siguen a través de la Energy Information Agency (EIA).
Desarrollos geopolíticos y reacción del mercado
Con el crudo WTI rompiendo por debajo de los 78 dólares por barril, consideramos que el acuerdo en desarrollo entre EEUU e Irán será el principal motor del mercado en el futuro previsible. La posible reapertura del estrecho de Ormuz y el desbloqueo de activos iraníes están generando una presión bajista significativa sobre los precios. Este giro geopolítico está imponiéndose, por ahora, a las señales tradicionales de oferta y demanda.
La reapertura total del estrecho de Ormuz no puede subestimarse, ya que históricamente por él transitan alrededor de 21 millones de barriles de petróleo al día, o el 20% del consumo mundial. La relajación de tensiones en este cuello de botella crítico elimina una importante prima de riesgo que se ha incorporado a los precios durante años. Creemos que el mercado apenas está empezando a descontar esta nueva realidad de mayor seguridad en las cadenas de suministro.
Perspectivas de oferta y estrategias de trading
Nos estamos posicionando para un nuevo descenso de los precios a medida que el mercado anticipa el regreso del petróleo iraní. Irán tiene capacidad para incrementar su producción en al menos 1 millón de barriles diarios en cuestión de meses una vez se levanten las sanciones, un escenario que recuerda a lo ocurrido tras el acuerdo nuclear de 2015. Esta posible avalancha de nueva oferta es un importante catalizador bajista.
Para los operadores de derivados, este entorno hace que la compra de opciones put sobre futuros de WTI y Brent sea una estrategia atractiva para aprovechar la debilidad esperada. Incluso con precios a la baja, la volatilidad implícita ha aumentado durante la última semana, lo que indica que el mercado espera mayores oscilaciones de precios. Nos centramos en contratos con vencimiento en los próximos 45 a 90 días para capturar el impacto a medio plazo del acuerdo.
Aunque la esperada caída de 4,5 millones de barriles en las existencias estadounidenses normalmente sería alcista, está quedando eclipsada. Vemos estas reducciones de inventarios como un factor secundario, que refleja una fuerte demanda estival que pronto se verá satisfecha con un aumento de la oferta global. El mercado mira hacia delante, y la perspectiva de más petróleo iraní mañana pesa más que la realidad de menos barriles en EEUU hoy.
Desde el punto de vista técnico, el WTI ha perforado varios niveles clave de soporte durante su reciente caída del 25%. Ahora estamos vigilando la cota de 75 dólares por barril como el siguiente gran suelo psicológico y técnico. Una ruptura clara por debajo de este nivel podría abrir la puerta a un descenso hacia la parte baja de los 70 dólares en las próximas semanas.
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