Los precios de importación de Corea del Sur subieron un 24,8% interanual en mayo, acelerando desde el 20,2% de la lectura anterior. Los datos apuntan a una renovada presión al alza sobre el coste de los bienes que entran en el país, en comparación con el ritmo observado anteriormente en el periodo.
El movimiento supone un incremento de 4,6 puntos porcentuales frente a la cifra previa, prolongando un patrón de elevada inflación de los costes de importación. Un crecimiento más rápido de los precios de importación puede trasladarse a los costes de los productores y, en función del grado de traspaso, influir en la dinámica de precios doméstica con el tiempo.
Aumento de la inflación e implicaciones para la política monetaria
Estamos viendo una aceleración significativa de la inflación de los precios de importación en Corea del Sur, que se disparó hasta el 24,8% interanual. Este fuerte aumento apunta a una intensificación de las presiones de costes que previsiblemente se trasladarán de forma directa a una inflación al consumo más amplia. Estos datos nos obligan a anticipar una respuesta de política monetaria más agresiva por parte del banco central.
Este repunte de los precios de importación, combinado con el último dato del Índice de Precios al Consumo de mayo, que se situó en el 4,1%, ejerce una enorme presión sobre el Banco de Corea. Creemos que el mercado está infravalorando la probabilidad de una subida de tipos de 50 puntos básicos en la próxima reunión de política monetaria en julio. Por ello, estamos analizando swaps de tipos de interés y posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro coreano (KTB) para posicionarnos ante unos tipos a corto plazo más altos.
Impactos de mercado y posicionamiento estratégico
El won surcoreano queda atrapado entre el deterioro de la balanza comercial y las expectativas de subidas de tipos de corte hawkish, lo que genera una volatilidad significativa. Con el cruce USD/KRW poniendo actualmente a prueba la resistencia de 1.380, vemos una oportunidad en opciones. Estamos considerando comprar opciones call sobre USD/KRW para cubrirnos ante un mayor debilitamiento del won impulsado por la elevada factura de importaciones.
En el mercado de renta variable, estas presiones inflacionistas son un lastre que amenaza los márgenes de los principales fabricantes que dependen de componentes importados. El índice KOSPI ya ha retrocedido más de un 5% en el último mes, y anticipamos más debilidad, especialmente en los sectores tecnológico e industrial. Estamos utilizando opciones put sobre el KOSPI 200 para construir protección a la baja para nuestra exposición a renta variable en las próximas semanas.
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