El oro subió más de un 3% el lunes después de que EEUU e Irán acordaran poner fin a su conflicto, lo que impulsó al XAU/USD hasta los 4.351 dólares tras haber tocado los 4.218 dólares anteriormente en la sesión. El apetito por el riesgo mejoró a medida que las bolsas estadounidenses avanzaban ligeramente, mientras que el índice del dólar (DXY) cedió un 0,23% hasta 99,57, lo que dio soporte al metal. El acuerdo prevé reabrir el estrecho de Ormuz e iniciar 60 días de negociaciones sobre el programa nuclear de Teherán, incluidos planes para que Irán diluya en el país uranio altamente enriquecido bajo un mecanismo que se acordará durante las conversaciones. Según agencias, está previsto firmar un Memorando de Entendimiento (MOU) el viernes en Suiza.
Los precios del petróleo cayeron con fuerza, con el WTI bajando un 4,46% hasta 80,51 dólares por barril, lo que alivia las preocupaciones de inflación después de que las lecturas de consumo y de producción en EEUU se mantuvieran por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal (Fed). La Fed dará a conocer su decisión de política monetaria el miércoles, la primera bajo Kevin Warsh, mientras los mercados también siguen de cerca los mensajes sobre el balance y las perspectivas de tipos. La producción industrial de EEUU se ralentizó al 0,1% en mayo desde el 0,9%, mientras que abril se revisó al alza hasta el 0,9% desde el 0,7%. Entre los niveles técnicos citados figuran los 4.400 dólares, la media móvil simple (SMA) de 200 días en 4.454 dólares y la SMA de 50 días en 4.580 dólares; los soportes se sitúan en 4.300, 4.250, 4.200 y 4.023 dólares. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por un valor de alrededor de 70.000 millones de dólares en 2022.
Petróleo, oro y el avance geopolítico entre EEUU e Irán
Dado el avance del acuerdo entre EEUU e Irán, consideramos que el brusco descenso del precio del petróleo será la fuerza dominante del mercado durante las próximas semanas. Buscamos construir posiciones cortas en crudo, probablemente mediante contratos de futuros o comprando opciones put. La historia muestra que estos deshielos geopolíticos tienen un impacto duradero; en la antesala del acuerdo nuclear con Irán de 2015, por ejemplo, contribuyó a que los precios del petróleo cayeran más de un 50% en el año circundante.
El desplome del petróleo debilita directamente al dólar estadounidense y reduce los temores de inflación, creando una tormenta perfecta para el oro. Creemos que al rally del oro aún le queda recorrido y estamos considerando opciones call para apuntar al nivel de 4.454 dólares. Esta visión se ve reforzada por una sólida demanda fundamental, ya que los recientes datos del World Gold Council para el 1T de 2026 mostraron que los bancos centrales continuaron con sus compras agresivas, añadiendo un neto de 290 toneladas a sus reservas.
Posicionamiento del mercado antes de la Fed y perspectivas más amplias para la renta variable
La reunión de la Reserva Federal de este miércoles es ahora el evento crítico, especialmente porque es la primera bajo el nuevo presidente, Kevin Warsh. Aunque el mercado espera ahora un giro dovish, la incertidumbre de un nuevo liderazgo es elevada, lo que hace atractivas las estrategias para aprovechar la volatilidad. El VIX se sitúa actualmente cerca de un mínimo de 13, lo que sugiere que las opciones que se benefician de un gran movimiento del mercado en cualquiera de las direcciones, como las estrategias de straddle sobre el SPY, están infravaloradas de cara al anuncio.
Aunque unos menores costes energéticos deberían apoyar a la renta variable, somos cautos a la hora de perseguir al mercado al alza a estos niveles. El PER a futuro del S&P 500 ya está elevado por encima de 21, reflejando buena parte del optimismo reciente por la inversión en IA. Preferimos usar derivados para centrarnos en sectores específicos que se beneficien de menores costes de energía y transporte en lugar de comprar opciones call sobre índices amplios.
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