El franco suizo se fortaleció frente al dólar estadounidense a medida que se moderó la demanda de dólares como activo refugio tras un acuerdo de paz entre EEUU e Irán. El USD/CHF se situaba en torno a 0,7923, con una caída del 0,60% en la sesión. El tono de riesgo mejoró al percibirse que el conflicto de cuatro meses se acerca a su fin y al esperarse una ceremonia formal de firma el viernes. En virtud de un memorando de entendimiento de 60 días, EEUU levantará su bloqueo de los puertos iraníes e Irán reabrirá el estrecho de Ormuz al transporte comercial, mientras continúan las conversaciones sobre el programa nuclear, el alivio de sanciones y la liberación de activos congelados.
El dólar estadounidense y el petróleo abrieron con un gap bajista, y el índice dólar (DXY) cotizaba cerca de 99,46, en torno a mínimos de una semana. Los operadores también reevaluaron las perspectivas de política de la Reserva Federal, ya que la bajada del petróleo redujo las expectativas de subidas de tipos más adelante este año, con una decisión prevista para el miércoles y con el consenso apuntando a que los tipos se mantendrán sin cambios. La inflación de EEUU subió al 4,2% en mayo, más del doble del objetivo del 2%, mientras que la inflación suiza se mantuvo cerca de la parte baja del rango del 0% al 2% del Banco Nacional Suizo (BNS). Se espera que el BNS mantenga los tipos en el 0% el jueves; una encuesta de Reuters mostró que los 28 economistas prevén que no habrá cambios este año, mientras que cuatro pronostican una o dos subidas de un cuarto de punto en 2027.
Presión sobre el dólar estadounidense ante divergencia de políticas
Con el acuerdo de paz entre EEUU e Irán eliminando una fuente importante de incertidumbre global, esperamos que el dólar estadounidense continúe bajo presión en las próximas semanas. La divergencia de políticas entre una Fed potencialmente menos restrictiva y un Banco Nacional Suizo neutral favorece claramente al franco. Estamos viendo al USD/CHF poner a prueba mínimos en torno a 0,7920, un nivel no visto desde la fuerte caída de finales de 2023.
El desplome inmediato de los precios del petróleo es un factor clave, con los futuros del crudo WTI cayendo recientemente más de un 10% hasta cerca de 82 dólares por barril, después de haber cotizado por encima de 95 dólares durante el conflicto. Esta caída abrupta de los costes energéticos probablemente moderará las próximas lecturas de inflación, dando a la Reserva Federal menos motivos para mantener un sesgo agresivo. Anticipamos que esto pesará sobre el dólar y respaldará a los activos de riesgo.
Oportunidades de mercado y perspectivas de volatilidad
En este entorno, estamos analizando opciones que se beneficien de una caída continuada del par USD/CHF. La compra de opciones put con vencimiento en agosto y precio de ejercicio en torno a 0,7900 podría ofrecer una buena relación rentabilidad-riesgo a medida que el cruce mantiene la tendencia bajista. Se espera que la reunión del BNS del jueves sea un no-acontecimiento, eliminando cualquier riesgo inmediato al alza para el franco.
Esta desescalada también ha hundido la volatilidad de mercado, con el índice VIX cayendo desde máximos de tiempo de guerra por encima de 25 hasta situarse por debajo de 15 en apenas unas sesiones. Creemos que la volatilidad seguirá comprimiéndose a medida que el riesgo geopolítico se descuenta en el mercado. Esto hace atractiva la venta de prima mediante estrategias como los iron condors sobre los principales índices bursátiles de cara a las próximas semanas.
El principal acontecimiento a vigilar será el comunicado de la Fed este miércoles, que marcará el tono para el verano. Aunque mantener los tipos está descontado, nos posicionamos para un mensaje que reconozca el efecto desinflacionista de la caída del petróleo. Cualquier formulación que indique que la Fed está menos preocupada por la inflación futura aceleraría el descenso del dólar.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
