El crudo Brent cayó con fuerza tras un MoU entre EEUU e Irán que elevó las probabilidades de reapertura del estrecho de Ormuz. El contrato llegó a negociarse a 82,7 dólares por barril durante la noche y acumulaba un descenso del 35% desde los máximos de abril, aunque se mantenía por encima de los niveles previos a la guerra. El movimiento se asoció a un moderado *bull steepening* en la deuda pública, al recortarse las expectativas de subidas de tipos por parte de los bancos centrales a ambos lados del Atlántico.
En los gráficos, se señalaron niveles de soporte en 82/81 dólares, con suelos adicionales en 78 y 75 dólares, y la media móvil de 200 días se sitúa en torno a 78 dólares. Société Générale mantuvo una proyección para el Brent en 80 dólares por barril a finales de 2026, ligada a un escenario que asigna un 35% de probabilidad a una reapertura del estrecho de Ormuz a finales de junio y a la normalización de los flujos de petróleo para enero de 2027.
Reacción del mercado al avance entre EEUU e Irán
El reciente avance en las conversaciones entre EEUU e Irán está reconfigurando de forma sustancial nuestra visión del mercado petrolero. Hemos visto cómo los precios del Brent caían con fuerza hasta alrededor de 83 dólares por barril, en reacción a la perspectiva de una normalización de los flujos de crudo a través del estrecho de Ormuz. Este desarrollo ha llevado los precios a retroceder un 35% desde los máximos de abril, lo que refleja un claro giro en el sentimiento del mercado.
Creemos que esta presión bajista continuará a medida que el mercado asimile el potencial aumento de la oferta global. Irán podría añadir hasta 1 millón de barriles diarios al mercado en los próximos meses, una cifra relevante que pone en cuestión los recientes esfuerzos de la OPEP+ por restringir la producción. En consecuencia, nos posicionamos para una mayor debilidad de precios considerando estrategias como la compra de opciones *put*.
Niveles técnicos y perspectiva de estrategia
Nuestro foco inmediato está en los niveles técnicos clave, que guiarán nuestra actividad de *trading*. La zona de 82/81 dólares por barril es el primer soporte, pero consideramos que el nivel más crítico es la media móvil de 200 días en torno a 78 dólares. Una ruptura clara por debajo de ese nivel probablemente aceleraría el movimiento bajista hacia nuestro siguiente objetivo de 75 dólares.
Este escenario cuenta con precedentes históricos, lo que refuerza nuestra convicción. Tras el acuerdo nuclear con Irán de 2015, los precios del Brent tendieron a la baja durante varios meses mientras el mercado anticipaba el regreso de barriles previamente sancionados. Esperamos que se produzca un periodo de reajuste de precios similar a medida que se concreten y se implementen los detalles de este nuevo memorando.
Con la volatilidad todavía elevada, vemos valor en el uso de opciones para expresar nuestra visión bajista. La compra de *puts* con vencimientos en los próximos uno o dos meses ofrece una forma de riesgo acotado para capitalizar el descenso esperado del precio. Este enfoque nos permite apuntar al movimiento hacia 78 y 75 dólares, al tiempo que gestionamos posibles sorpresas alcistas.
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