Brown Brothers Harriman espera que el Banco de Inglaterra mantenga el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75% por cuarta reunión consecutiva, con una votación de 7–2, frente al 8–1 de la reunión del 30 de abril. Considera que Megan Greene se unirá a Huw Pill al respaldar una subida de 25 pb, y que los mercados ya descuentan plenamente el primer incremento de este tipo en noviembre. La proyección de la firma contempla una caída del GBP/USD hasta 1,3100, en un contexto de mayor fortaleza de las perspectivas de crecimiento de EE. UU. frente al Reino Unido.
La política también se presenta como un riesgo a corto plazo para la libra esterlina. Se cita como riesgo de evento la elección parcial del jueves en Makerfield, con encuestas que sitúan a Andy Burnham por delante de Reform UK por entre 3 y 12 puntos. El escenario descrito incluye un regreso al Parlamento y un potencial desafío de liderazgo al primer ministro Keir Starmer, mientras que un Gobierno laborista liderado por Burnham se asocia con mayor gasto y endeudamiento y un deterioro de la credibilidad fiscal del Reino Unido.
Perspectivas del Reino Unido y retos de política monetaria
Anticipamos que el Banco de Inglaterra mantendrá su tipo de referencia en el 4,75% en su próxima reunión, ya que el último dato de IPC de mayo se situó en un persistente 3,1%, aún muy por encima del objetivo del 2%. Esta lucha prolongada contra la inflación se produce al mismo tiempo que un crecimiento económico estancado, lo que creemos que constituye una combinación estructuralmente bajista para la libra esterlina. El entorno actual recuerda al periodo complicado de 2023-2024, cuando el Banco se vio obligado a endurecer la política monetaria en una economía en desaceleración.
Este débil panorama del Reino Unido contrasta con fuerza con la economía estadounidense, más resiliente, donde el crecimiento del PIB del 1T se revisó recientemente al alza hasta un sólido 2,2%, mientras que el crecimiento del Reino Unido fue de un exiguo 0,2%. Por ello, esperamos que el GBP/USD, que actualmente cotiza cerca de 1,2550, retroceda hacia nuestro objetivo de 1,2200 durante el próximo trimestre. El diferencial de tipos y la divergencia de crecimiento deberían lastrar al cruce.
Riesgos políticos y estrategia en GBP/USD
Los riesgos políticos vuelven a aflorar y podrían acelerar cualquier movimiento bajista de la libra. La creciente presión sobre el presupuesto del Gobierno de cara al Autumn Statement aviva las dudas sobre la credibilidad fiscal del Reino Unido, especialmente con los costes de financiación aún elevados. Es probable que los mercados penalicen cualquier señal de aumento del gasto o de recortes fiscales sin financiación.
Con este telón de fondo, vemos oportunidades para posicionarse a favor de una libra más débil en las próximas semanas. Creemos que comprar opciones put sobre GBP/USD es una estrategia prudente para expresar esta visión gestionando el riesgo. Los operadores podrían considerar puts con un precio de ejercicio en torno a 1,2300 y vencimiento a finales de septiembre para capturar un posible movimiento a la baja.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
