Brown Brothers Harriman espera que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantenga el tipo oficial en el 4,35% en su próxima reunión, tras tres subidas consecutivas de 25 pb desde febrero, y que permanezca en una pausa dependiente de los datos mientras evalúa el impacto del endurecimiento de este año sobre los hogares y las empresas. Esta visión viene respaldada por un PIB del 1T débil, unas cifras flojas del mercado laboral y un sentimiento contenido, que apuntan a una demanda subyacente anémica.
La valoración implícita del mercado está menos convencida de que el ciclo de subidas haya terminado: los futuros sobre la cash rate del RBA señalan una probabilidad del 60% de una subida adicional de 25 pb antes de fin de año, lo que llevaría el tipo al 4,60%. BBH no comparte esa expectativa y, en su lugar, apunta a los diferenciales de tipos como guía para la divisa, argumentando que los diferenciales de rentabilidad a 2 años Australia–EE. UU. sugieren que el AUD/USD podría perforar el 0,7000 en el corto plazo. El artículo se elaboró con una herramienta de IA y fue revisado por un editor.
Contexto macro y perspectivas de política del RBA
Con la expectativa de que el Banco de la Reserva de Australia mantenga mañana su tipo oficial en el 4,35%, vemos una clara oportunidad para caídas del dólar australiano. Los datos recientes respaldan este planteamiento, ya que el último indicador mensual del IPC de abril se moderó al 3,4% y la tasa de paro repuntó al 4,2%. Esta debilidad económica da al RBA motivos de sobra para pausar su ciclo de subidas.
Estrategia de trading y divergencia de rentabilidades EE. UU.–Australia
Dado que los mercados de futuros siguen descontando una probabilidad del 60% de una subida más este año, creemos que esta expectativa está equivocada y presenta una oportunidad de trading. Buscaríamos posicionarnos para un AUD/USD más débil mediante la compra de opciones put con precios de ejercicio por debajo del nivel de 0,7000. Esta estrategia permite beneficiarse de una caída limitando el riesgo potencial.
El principal catalizador sigue siendo la ampliación del diferencial de tipos de interés entre Australia y Estados Unidos, que continúa favoreciendo al dólar estadounidense. Mientras nuestro banco central hace una pausa, los comentarios recientes de miembros de la Reserva Federal sugieren que no tienen prisa por recortar tipos, con sus propias presiones inflacionistas aún persistentes. Históricamente, una divergencia de este tipo en la política de los bancos centrales, similar a la observada en 2014, ha llevado a menudo a una caída sostenida del tipo de cambio AUD/USD.
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