El oro (XAU/USD) subió hasta un máximo semanal a primera hora del lunes en Europa después de que Estados Unidos e Irán anunciaran un acuerdo para poner fin a su conflicto, cuya entrada en vigor está prevista para el viernes. EEUU indicó que levantará su bloqueo naval sobre los puertos iraníes y reabrirá el estrecho de Ormuz una vez firmado el acuerdo, mientras que Reino Unido, Francia, Alemania e Italia señalaron que estaban preparados para levantar las sanciones vinculadas a medidas sobre el programa nuclear iraní. Irán describió las conversaciones como un proceso de negociación de 60 días ligado a tres condiciones: poner fin al bloqueo, poner fin al estado de guerra y a las operaciones militares, y liberar los fondos congelados. En los mercados de tipos, el CME FedWatch situó la probabilidad implícita de una subida de tipos de la Fed en diciembre en casi el 64%, frente al 69% de la semana pasada.
En el gráfico, el oro al contado se mantiene por debajo de la SMA de 100 días y por debajo de la banda media de Bollinger, con el RSI cerca de 42. Los niveles de resistencia se sitúan en torno a 4.415 dólares, luego alrededor de 4.685 dólares, y la SMA de 100 días cerca de 4.762 dólares. El soporte se señala en torno a 4.142 dólares en la banda inferior de Bollinger, y una ruptura apuntaría hacia un retroceso más profundo hacia mínimos previos.
Reacción del mercado y perspectiva técnica
Consideramos que el repunte actual del oro es una reacción temporal a la variación de las expectativas de tipos de interés, más que el inicio de una nueva tendencia alcista. El principal efecto del acuerdo de paz es reducir el riesgo geopolítico, lo que históricamente enfría la demanda de activos refugio como el oro. Este rally hacia resistencias probablemente sea una oportunidad para posicionarse de cara a un giro.
El mercado está pendiente de la herramienta CME FedWatch, que ha recortado las probabilidades de una subida de tipos en diciembre, pero este es un factor secundario. El Índice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU de mayo de 2026 publicado la semana pasada se situó en un todavía elevado 3,1% y, con la reapertura del estrecho de Ormuz, esperamos que bajen los precios del petróleo, lo que será desinflacionista a largo plazo. Esto reduce el atractivo del oro como cobertura frente a la inflación.
Desde el punto de vista técnico, el oro continúa en una posición débil por debajo de su media móvil simple de 100 días. Interpretamos el movimiento actual como un rebote correctivo que probablemente se encuentre con ventas conforme se acerque a la resistencia en torno a los 4.415 dólares. Los indicadores de momento subyacentes no respaldan un movimiento alcista sostenido a partir de aquí.
Perspectiva estratégica y contexto histórico
Para los operadores de derivados, esto supone una oportunidad para comprar opciones put con vencimiento en las próximas 4 a 6 semanas. Esta estrategia permite beneficiarse de una posible caída a medida que el mercado asimila el impacto total del acuerdo de paz, al tiempo que limita la pérdida potencial. La volatilidad implícita puede ser baja dado el “buenas noticias”, lo que abarata relativamente las opciones.
Debemos reconocer que las compras de los bancos centrales siguen siendo un factor de apoyo sólido para el oro. El informe del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) del 1T 2026 mostró que los bancos centrales globales añadieron otras 290 toneladas a sus reservas, prolongando la tendencia de los últimos años. Esta demanda constante probablemente proporcione un suelo y evite un desplome acusado de los precios.
Históricamente, la eliminación de una prima de riesgo geopolítico importante ha ido acompañada de debilidad en el oro. Tras el fin de la primera Guerra del Golfo en 1991, el precio del oro fue derivando de forma sostenida a la baja durante meses a medida que regresaba la estabilidad. Anticipamos que podría repetirse un patrón similar, en el que este repunte inicial se desvanezca y dé paso a una tendencia bajista a medio plazo.
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