El USD/JPY apenas registró cambios en torno a 160,20 durante la sesión asiática del lunes, ya que el dólar se debilitó frente al yen tras informaciones sobre un marco entre EE. UU. e Irán para poner fin a su guerra, levantar un bloqueo estadounidense y reabrir el estrecho de Ormuz. Los gobiernos europeos también señalaron una posible relajación de sanciones, con Reino Unido, Francia, Alemania e Italia afirmando que estaban dispuestos a retirar medidas contra Irán en respuesta a avances en su programa nuclear. No obstante, los mercados se mantuvieron cautelosos después de que el presidente Donald Trump dijera que los ataques militares sobre Teherán se reanudarían si no se alcanza un acuerdo nuclear final.
La atención se desplaza ahora hacia las decisiones de los bancos centrales. Se espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios su tipo de referencia en la reunión de junio del miércoles, mientras el foco también se dirige a cómo el nuevo presidente, Kevin Warsh, encauza la política monetaria. En Japón, se da por hecho que el Banco de Japón elevará su tipo de referencia hasta el nivel más alto desde 1995, con un movimiento el martes hasta el 1,0% prácticamente descontado. Una encuesta de Reuters mostró que los economistas esperan que los tipos alcancen el 1,25% en el 4T, lo que incrementa el escrutinio sobre el probable calendario y ritmo de las subidas posteriores.
Perspectivas de política y posicionamiento de mercado
Vemos al par USD/JPY cotizando cerca de 160,20, un nivel que sigue siendo históricamente elevado y sugiere que el cruce está sobreextendido. Los eventos clave de esta semana son la reunión del Banco de Japón mañana y la decisión de la Reserva Federal el miércoles. La actual calma del mercado probablemente sea temporal antes de que se materialicen estos grandes eventos de riesgo.
La esperada subida de tipos del Banco de Japón hasta el 1,0% está en gran medida descontada, por lo que nos centraremos en la guía futura del banco. Cualquier señal de que la senda hacia el 1,25% se acelera podría desencadenar un movimiento significativo, especialmente porque los operadores especulativos mantienen posiciones cortas récord contra el yen desde 2024. Un giro brusco podría obligar a cerrar rápidamente esos cortos, alimentando un rally del JPY.
Implicaciones para USD/JPY y estrategias de trading
En contraste, se espera que la Reserva Federal permanezca en pausa, generando una clara divergencia de política que favorece un yen más fuerte. Este mayor diferencial de tipos a favor de Japón es un motivo fundamental para esperar una caída del USD/JPY. Prestaremos mucha atención al tono del nuevo presidente de la Fed por si aparecieran señales dovish que pudieran debilitar aún más al dólar.
Este entorno hace atractiva la compra de opciones put sobre USD/JPY como estrategia para posicionarse ante un movimiento bajista en las próximas semanas. La volatilidad implícita es elevada, como refleja el índice JYVIX, que a menudo repunta en torno a decisiones de bancos centrales, lo que implica que las opciones están descontando un movimiento sustancial. El uso de put spreads puede ayudar a gestionar el coste de esa volatilidad, al tiempo que se define el riesgo.
El marco comunicado para un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán refuerza además el argumento de un dólar más débil. La reducción del riesgo geopolítico tiende a disminuir la demanda del dólar como refugio global. Aunque el acuerdo no es definitivo, su avance respalda un entorno menos favorable para la divisa estadounidense.
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