El oro (XAU/USD) subió hasta un máximo semanal en la sesión asiática después de que Estados Unidos e Irán anunciaran el domingo un acuerdo para poner fin a su conflicto, que entraría en vigor el viernes. El presidente Donald Trump afirmó que EEUU levantaría el bloqueo naval sobre los puertos iraníes y que el estrecho de Ormuz volvería a abrirse una vez se firme el acuerdo, con la ruta concebida para ser «permanentemente libre de peajes». Irán indicó que las negociaciones de 60 días dependen de tres compromisos de EEUU: levantar el bloqueo, poner fin al estado de guerra y a las operaciones militares, y liberar los fondos iraníes congelados. Los mercados también ajustaron las expectativas de tipos, y la herramienta CME FedWatch situó la probabilidad de una subida de la Fed en diciembre en casi el 64%, frente al 69% de la semana pasada.
Desde el punto de vista técnico, el oro se mantiene en una fase correctiva por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días y de la banda media de Bollinger, mientras que el RSI se sitúa cerca de 42. La resistencia se observa en torno a 4.415 dólares, y después en 4.685 dólares, con la SMA de 100 días cerca de 4.762 dólares. El soporte se sitúa cerca de 4.142 dólares, y una ruptura podría apuntar a un retroceso más profundo. Por separado, los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por valor de unos 70.000 millones de dólares en 2022, la mayor compra anual de la que se tiene registro, según el Consejo Mundial del Oro.
Cambio geopolítico y dinámica de los tipos de interés
Consideramos el nuevo acuerdo de paz entre EEUU e Irán como un importante giro geopolítico que reduce la necesidad inmediata de oro como activo refugio. Sin embargo, la reacción positiva inicial del mercado se centra en un factor más determinante para el oro en este momento: los tipos de interés. El acuerdo reduce el riesgo de un repunte inflacionista impulsado por el petróleo, lo que a su vez disminuye las probabilidades de futuras subidas de tipos por parte de la Reserva Federal.
Según la herramienta CME FedWatch, el mercado descuenta ahora una probabilidad del 64% de una subida de tipos en diciembre, frente al 69% de hace solo una semana. Con el último informe del IPC de mayo mostrando que la inflación subyacente se mantiene con persistencia por encima del 3%, cualquier factor que pueda aliviar las presiones de precios es relevante. Creemos que esta reducción de las expectativas de subida de tipos es la razón principal de la fortaleza actual del oro.
Esto es especialmente crítico dada la importancia del estrecho de Ormuz, por donde pasa aproximadamente una cuarta parte del suministro mundial diario de petróleo. La historia —como los shocks petroleros de la década de 1970— muestra cómo la inestabilidad en esta región se traduce directamente en mayores costes energéticos e inflación global. Un acuerdo de paz estable podría, de facto, poner un techo a los precios del crudo, que han sido una de las principales preocupaciones de los bancos centrales durante el último año.
Perspectiva técnica y estrategia de trading
A pesar de este giro fundamental positivo, el panorama técnico del oro sigue siendo débil, con el precio aún por debajo de su media móvil de 100 días. Este choque entre una perspectiva más alcista en materia de tipos y un patrón bajista en el gráfico sugiere que debemos prepararnos para volatilidad. Esperamos una negociación irregular, en ambos sentidos, a medida que el mercado asimila estas señales contrapuestas.
En nuestra estrategia, consideramos la resistencia cercana a la media móvil simple de 100 días, en torno a 4.762 dólares, como un nivel clave. Nos plantearemos utilizar opciones para vender spreads de call por encima de esta barrera. Esta posición nos permitiría obtener beneficios si el repunte actual se diluye y se reanuda la debilidad técnica de más largo plazo, tal y como sugieren los gráficos.
Por otro lado, vigilaremos el nivel de soporte cercano a la banda inferior de Bollinger, alrededor de 4.142 dólares. Una ruptura clara por debajo de ese precio indicaría que los factores técnicos bajistas están imponiéndose a la noticia fundamental. Si eso ocurre, buscaríamos comprar opciones put para posicionarnos ante un movimiento bajista de mayor envergadura.
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