Las ventas minoristas con tarjeta electrónica de Nueva Zelanda aumentaron un 3,3% interanual en mayo, frente al 2% anterior. Este movimiento apunta a un ritmo de crecimiento más rápido del gasto minorista basado en tarjetas durante el mes.
La publicación ofrece una actualización de la actividad del consumidor tal y como se refleja en las transacciones electrónicas con tarjeta. Llega tras el anterior aumento anual del 2% y supone una aceleración de 1,3 puntos porcentuales, hasta el 3,3% en mayo.
Las señales de gasto del consumidor, clave para las perspectivas de política monetaria
El repunte de las ventas minoristas con tarjeta electrónica de Nueva Zelanda hasta el 3,3% en mayo es una señal relevante de una demanda de los hogares resiliente. Esta fortaleza sugiere que la economía está absorbiendo unos tipos de interés elevados mejor de lo previsto. En nuestra opinión, esto reduce la probabilidad de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) se plantee recortar su Official Cash Rate en el corto plazo.
A la luz de estos datos, y con la inflación aún por encima del rango objetivo, en el 4,0% según el último trimestre, consideramos más probable un sesgo hawkish por parte del RBNZ. El banco central será cauteloso ante el riesgo de alimentar nuevas presiones de precios si señaliza una relajación prematura de la política. Esto refuerza el argumento de un entorno de tipos “más altos durante más tiempo” a lo largo del invierno neozelandés.
Implicaciones para la divisa y la estrategia
Creemos que el dólar neozelandés (NZD) está infravalorado frente a monedas cuyas perspectivas de bancos centrales son más dovish, como el dólar estadounidense. En las próximas semanas, buscaremos comprar opciones call sobre el cruce NZD/USD. Esto nos permite capturar una potencial apreciación de la divisa limitando estrictamente el riesgo a la baja.
En el frente de tipos, el mercado probablemente tendrá que descontar cualquier expectativa residual de un recorte en 2026. Seguiremos de cerca el mercado de Overnight Index Swap (OIS) ante este reajuste. Los traders deberían considerar posiciones que se beneficien de que los tipos de interés neozelandeses a corto plazo se mantengan en o cerca del nivel actual del 5,50%.
No obstante, también debemos reconocer que los datos recientes mostraron un ligero repunte del desempleo hasta el 4,3%. Esta señal mixta del mercado laboral podría introducir volatilidad. Por ello, utilizar spreads con opciones, como un bull call spread sobre el NZD, puede ser una estrategia prudente para beneficiarse de una posible subida acotando el riesgo.
Históricamente, los periodos de gasto del consumidor inesperadamente fuerte han precedido a menudo una etapa sostenida de política monetaria hawkish, como se vio en el ciclo 2022-2023. Interpretamos la cifra de ventas minoristas de mayo no como un dato atípico, sino como un indicador adelantado. Refuerza nuestra estrategia de posicionarnos para un NZD más fuerte y unos tipos a corto plazo firmes.
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