Los datos de la U.S. Commodity Futures Trading Commission mostraron que las posiciones netas largas en petróleo, mantenidas por traders no comerciales, cayeron hasta 130,3k. Esto se compara con 155,9k en el periodo de reporte previo.
La posición de los especuladores cae en un contexto de cambios en la dinámica de oferta y demanda
Consideramos la caída de las posiciones netas largas no comerciales de 155,9k a 130,3k como una señal bajista significativa. Esto indica que los grandes especuladores están deshaciendo sus apuestas a favor de un repunte del precio del petróleo. Se trata de la mayor caída semanal que hemos visto en más de tres meses, lo que exige nuestra atención inmediata.
Este cambio de sentimiento probablemente está ligado a unos datos de oferta global sólidos. El último informe de la EIA muestra que la producción de crudo de EE. UU. se mantiene firme cerca de máximos históricos, en torno a 13,2 millones de barriles diarios. Esta estabilidad de la oferta, unida a las recientes orientaciones de la OPEP+ que apuntan a un posible retorno de barriles al mercado más adelante este año, está pesando sobre las perspectivas de precios.
Por el lado de la demanda, nos preocupan las cifras económicas recientes de algunos de los principales consumidores. El último PMI manufacturero Caixin de China, aunque se mantiene en expansión (51,7), mostró una desaceleración de los nuevos pedidos de exportación, lo que sugiere una demanda futura de energía más débil. En EE. UU., un ligero repunte de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo hasta 229.000 apunta a un enfriamiento del mercado laboral, lo que podría anticipar una desaceleración de la actividad económica.
El entorno macroeconómico también se está convirtiendo en un viento en contra para el crudo. El índice del dólar estadounidense se ha mostrado resistente, rondando 105, lo que encarece el petróleo para los compradores extranjeros. Esta presión monetaria, combinada con el fuerte descenso del posicionamiento especulativo, ha precedido históricamente fases de consolidación o caídas de precios, en línea con el patrón observado en el cuarto trimestre de 2023.
Ajuste estratégico en respuesta a las señales bajistas
A la luz de estos factores, ajustamos nuestra estrategia para las próximas semanas. Consideramos prudente reducir la exposición larga en futuros de WTI y Brent. Ahora estamos valorando establecer estrategias de *bear call spread* o comprar opciones *put* para protegernos ante un posible descenso de los precios del crudo hacia la zona baja de los 70 dólares.
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