El Dow Jones Industrial Average subió un 0,6% el viernes hasta alrededor de 51.200 puntos, tras abrir apenas por encima de 50.800, rozar los 51.300 y retroceder brevemente hacia el mínimo de la sesión mientras los mercados negociaban la geopolítica por encima de los fundamentales. La acción del precio siguió comentarios no verificados sobre un entendimiento entre EE. UU. e Irán: el primer ministro de Pakistán, Shehbaz Sharif, afirmó que se había acordado un texto final, mientras que los medios estatales iraníes difundieron los términos de un MOU que levantaría las sanciones sobre las exportaciones de crudo iraní y reabriría el estrecho de Ormuz. Otros relatos en Teherán han incluido una retirada de tropas estadounidenses y financiación para la reconstrucción por 300.000 millones de dólares o más, pero Washington no ha confirmado esos puntos; el presidente Donald Trump también negó la versión de Teherán tras un nuevo ataque con drones, al tiempo que insinuaba una firma en Ginebra tan pronto como este fin de semana.
En otros frentes, el crudo WTI cayó cerca de un 3% hasta alrededor de 84 dólares por barril. SpaceX fijó el precio de su OPV en 135 dólares, abrió a 150 bajo el ticker SPCX y llegó a negociarse con más de un 20% al alza, dejando al Nasdaq Composite con una caída del 0,1%. La confianza de la Universidad de Michigan se situó en 48,9 frente a 46, mientras que las expectativas de inflación a 1 año se moderaron al 4,6% desde el 4,8% y la tasa a 5 años bajó al 3,4% desde el 3,9%. Con el IPC en el 4,2% interanual, los mercados prevén que la Fed mantenga tipos el próximo miércoles en el rango 3,50%-3,75%, con el CME FedWatch por encima del 96%; las probabilidades de subida rondan el 30% en septiembre, cerca del 40% en octubre y se aproximan al 60% en diciembre, lo que implicaría 3,75%-4,00%.
Geopolítica y petróleo: operando el ciclo de noticias energéticas
Dada la reacción del mercado a noticias no confirmadas, vemos un riesgo de eventos significativo en los próximos días. La sensibilidad del Dow a los titulares geopolíticos, especialmente en torno a la situación EE. UU.-Irán, crea un entorno volátil. El índice de volatilidad CBOE (VIX) ha subido hasta 21,5, reflejando esta tensión y sugiriendo que los traders se preparan para movimientos bruscos.
Creemos que la operación más directa está en la divergencia entre rumor y realidad en el sector energético. El crudo West Texas Intermediate (WTI) ha descontado un desenlace pacífico, pero la inteligencia marítima muestra que el tráfico de petroleros a través del estrecho de Ormuz sigue un 60% por debajo de su media previa al conflicto. Esto sugiere que es probable un rebote rápido de los precios del petróleo si las conversaciones de Ginebra se tuercen durante el fin de semana.
Por tanto, estamos estudiando comprar opciones call de agosto sobre ETF energéticos como el XLE. Al mismo tiempo, la ratio put/call del ETF del sector industrial (XLI) ha caído a un mínimo de 3 meses, mostrando un optimismo extremo que podría no estar justificado. Comprar puts sobre el XLI ofrece una buena cobertura ante un escenario de “sin acuerdo” que golpearía con más fuerza a los mayores componentes del Dow.
Rotación en tecnología, perspectivas de la Fed y coberturas con opciones
La rotación fuera de tecnología, amplificada por la OPV de SpaceX, es otro tema clave. Preferimos estrategias que capitalicen la fortaleza relativa del Dow frente al Nasdaq. Una operación de pares sencilla, yendo largos en futuros del Dow mientras se vende en corto un valor equivalente de futuros del Nasdaq 100, podría capturar este desplazamiento en curso.
La reunión de la Reserva Federal del próximo miércoles es un foco secundario, pero importante. Aunque el mercado da por segura una pausa, las proyecciones económicas actualizadas serán críticas. La herramienta CME FedWatch muestra que los traders están asignando una probabilidad del 61% a una subida de tipos para diciembre, y un tono hawkish por parte de la Fed podría frenar rápidamente el rally de la renta variable.
Para gestionar el riesgo inmediato del fin de semana, nos posicionamos con opciones que se benefician de un gran movimiento del precio en cualquier dirección. Estamos considerando estrategias de straddle sobre el ETF SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) con vencimiento a un mes. Esto nos permite ganar tanto si se firma el acuerdo y el mercado se dispara al alza, como si fracasa y las acciones caen.
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