BNY afirmó que el Banco de Tailandia no ve necesario convocar una reunión extraordinaria del Comité de Política Monetaria, al considerar que el baht se ha movido de forma ordenada pese a las presiones vinculadas al conflicto entre EE. UU. e Irán. El banco central señaló que cuenta con sólidos colchones externos y afirmó que la posición exterior de Tailandia sigue siendo suficiente para absorber la volatilidad de los mercados globales. También aludió al respaldo de las reservas internacionales, la estabilidad financiera y la balanza por cuenta corriente.
Desde que comenzó el conflicto, el baht ha caído en torno a un 5,4% y, aunque las ventas de no residentes se han limitado a aproximadamente 1.300 millones de dólares en activos tailandeses, hay indicios de que los flujos están regresando a los bonos de largo plazo y a la renta variable. Esta postura contrasta con Indonesia, donde el banco central aplicó una subida de tipos de 25 pb en una reunión de emergencia y se espera que vuelva a elevar los tipos en su reunión ordinaria de la próxima semana.
Perspectivas sobre la volatilidad del baht tailandés y estrategia de mercado
Dada la gestión prudente del Banco de Tailandia, creemos que la volatilidad implícita del baht tailandés probablemente disminuya en las próximas semanas. Esto sugiere que vender opciones USD/THB de vencimiento corto podría ser una estrategia prudente para capturar prima. La confianza del banco central indica que, por ahora, son improbables movimientos bruscos e inesperados en la divisa.
La estabilidad económica respalda la divergencia de política
Esta postura paciente se apoya en datos económicos sólidos: la inflación general de mayo de 2026 se mantuvo en un nivel manejable del 1,5%, cómodamente dentro del objetivo del banco central. El superávit por cuenta corriente de Tailandia, que se situó en 1.800 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, refuerza además la estabilidad externa mencionada por la institución. Estas cifras aportan una sólida justificación para no acometer una subida de tipos de emergencia como la aplicada por algunos pares regionales.
La divergencia de política entre Tailandia e Indonesia es un tema clave para nosotros. Con el tipo de referencia de Bank Indonesia en el 6,50% frente al 2,50% del Banco de Tailandia, se evidencia un claro contraste en la estrategia monetaria. Esto refuerza nuestra visión de que el baht ofrece estabilidad relativa, aunque no tenga el mismo atractivo en términos de rentabilidad por tipos de interés que la rupia indonesia.
Seguiremos de cerca los datos de flujos de fondos extranjeros, ya que el regreso de entradas hacia los bonos de largo plazo es crucial para que esta estabilidad se mantenga. Históricamente, las reservas de divisas de Tailandia, que actualmente superan los 220.000 millones de dólares, le han permitido capear tensiones geopolíticas sin giros bruscos de política. Esperamos que este patrón se mantenga salvo que se produzca una escalada significativa de la volatilidad en los mercados globales.
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