El Índice del Dólar estadounidense (DXY) retrocedió el jueves después de que el presidente Donald Trump afirmara que había cancelado los ataques contra Irán que estaban previstos para esa noche, recortando la fortaleza previa que siguió a las advertencias de que EEUU golpearía a Irán “muy duramente” y apuntaría a infraestructuras petroleras como la isla de Kharg. El indicador se negociaba cerca de 99,85 tras alcanzar brevemente 100,31, un máximo de más de dos meses. Las tensiones en el Golfo se han visto alimentadas por acciones de represalia esta semana, incluida la supuesta destrucción por parte de Irán de un helicóptero Apache estadounidense cerca del estrecho de Ormuz, mientras los canales diplomáticos se mantenían activos después de que el New York Post informara de que Teherán había enviado un nuevo borrador de acuerdo a mediadores qataríes para su transmisión a Washington.
Las pérdidas del dólar fueron limitadas a medida que los mercados sopesaban la posibilidad de que la Reserva Federal (Fed) endurezca la política si persisten las presiones de precios impulsadas por la energía. La inflación del Índice de Precios al Productor (IPP) subió al 6,5% interanual en mayo desde el 5,7% de abril, y la inflación del Índice de Precios al Consumo (IPC) aumentó al 4,2% desde el 3,8%, el nivel más alto desde abril de 2023. Las medidas subyacentes fueron más estables: el IPP subyacente se mantuvo en el 4,9% y el IPC subyacente repuntó ligeramente hasta el 2,9% desde el 2,8%. La atención se centra ahora en los datos preliminares de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de junio, que se publican el viernes, incluidas las expectativas de inflación a uno y cinco años.
Demanda de refugio e presiones inflacionistas
Estamos viendo cómo el Índice del Dólar estadounidense se mantiene firme en torno al nivel de 105,50, respaldado por una combinación de incertidumbre geopolítica e inflación persistente. Al igual que en episodios anteriores en los que las tensiones en Oriente Medio provocaron una huida hacia activos refugio, las fricciones globales actuales están reforzando el atractivo del dólar como valor refugio. Este entorno sugiere que cualquier desescalada inesperada de los conflictos globales podría provocar un retroceso acusado, aunque temporal, del dólar.
El principal motor de la fortaleza del dólar sigue siendo la inflación doméstica, que está resultando persistente. La última lectura del Índice de Precios al Consumo (IPC) de mayo de 2026 se situó en el 3,1% interanual, todavía muy por encima del objetivo de la Reserva Federal. Esta presión de precios sostenida limita la capacidad de la Fed para plantearse un giro hacia una política más acomodaticia y mantiene al mercado en máxima alerta ante un posible sesgo más agresivo.
Reacción del mercado y consideraciones de estrategia
Dada la rigidez de la inflación, los mercados de futuros están descontando ahora aproximadamente un 25% de probabilidad de otra subida de tipos de la Fed antes de final de año. Este sentimiento respalda estrategias que se benefician de un dólar fuerte o fortaleciendo. Creemos que comprar opciones call sobre el DXY u opciones put sobre pares como el EUR/USD podría ser una forma eficaz de posicionarse ante una resiliencia continuada del dólar.
Los precios elevados de la energía son un componente clave de este cuadro inflacionista, con el crudo WTI cotizando de forma sostenida por encima de los 85 dólares por barril. Esto se está trasladando directamente a los precios de producción y a los costes para el consumidor, complicando la tarea de la Reserva Federal. Conviene vigilar de cerca los mercados energéticos, ya que un nuevo repunte del petróleo podría forzar la actuación de la Fed y desencadenar una volatilidad significativa en los mercados de divisas.
En las próximas semanas, nuestro foco estará en la próxima publicación del IPC y en la encuesta preliminar de sentimiento de la Universidad de Michigan. Estos datos serán cruciales para calibrar las expectativas de inflación y moldear el relato de la Fed. Esperamos que la volatilidad implícita aumente de cara a estas publicaciones, lo que podría hacer rentables estrategias con opciones que se beneficien de oscilaciones de precios.
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