La libra esterlina cayó un 0,19% el jueves después de que un repunte de los precios de producción en EEUU impulsado por la guerra ayudara al dólar a recuperarse, mientras que la renovación de las tensiones entre Washington y Teherán elevó el petróleo desde sus mínimos. El GBP/USD cotizaba en 1,3330 tras tocar 1,3391, mientras los comentarios del presidente de EEUU, Donald Trump, y las informaciones de FARS añadían inquietud al mercado. El índice dólar (DXY) subió un 0,10% hasta 100,18, apoyado por un crudo más firme, con el WTI rebotando desde 88,63 dólares hacia cerca de 90,36 dólares, aunque aún bajaba un 1,50%.
El IPP de EEUU subió un 6,5% interanual en mayo, frente al 5,7% y ligeramente por encima del 6,4% previsto; casi el 80% del aumento se atribuyó a la energía. El IPP subyacente fue del 4,9% interanual, por debajo del 5,4% esperado y sin cambios respecto a abril, mientras que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron a 229.000 en la semana que terminó el 6 de junio, frente a las 219.000 previstas. En el Reino Unido, la atención se dirige al dato de PIB del viernes, mientras los swaps descuentan 46 puntos básicos de endurecimiento del Banco de Inglaterra, y se prevé que el índice de confianza de la Universidad de Michigan avance ligeramente hasta 46 desde 44,8.
Flujos hacia activos refugio y fortaleza del dólar en medio de tensiones geopolíticas
La escalada del conflicto en Oriente Medio es ahora el principal motor de los mercados, generando un clásico movimiento de huida hacia la seguridad hacia el dólar estadounidense. Los últimos datos del Índice de Precios de Producción, que muestran un aumento del 6,5% impulsado por los costes energéticos, dan a la Reserva Federal argumentos para mantenerse agresiva. Lo interpretamos como una señal clara para favorecer al billete verde en el corto plazo.
Dado el sesgo bajista para el GBP/USD, estamos valorando comprar opciones put para aprovechar un movimiento a la baja hacia el nivel de soporte de 1,3159. El cruce tiene dificultades por debajo de una resistencia técnica clave en torno a 1,3411, y el aumento de la tensión geopolítica debería incrementar la volatilidad del mercado. Esto hace que las opciones sean una herramienta más atractiva que operar directamente en el mercado spot, ya que ofrecen un riesgo acotado.
Los mercados energéticos, preparados para avanzar; inflación y política monetaria, en el foco
Esta situación recuerda a la reacción del mercado durante el conflicto de Ucrania en 2022, que llevó al WTI a subir más de un 30% en unas pocas semanas. Creemos que el petróleo está en condiciones de seguir avanzando, lo que convierte las opciones call sobre futuros de WTI o Brent en una estrategia atractiva. El precio actual, cerca de 90 dólares por barril, parece bajo si realmente están en riesgo instalaciones clave de producción o rutas marítimas.
Seguimos de cerca la divergencia entre la inflación general y la subyacente, ya que la estabilidad del IPP subyacente en el 4,9% sugiere que la presión de precios de fondo aún no se ha extendido de forma generalizada. Sin embargo, en el periodo 2022-2023 los bancos centrales reaccionaron con fuerza a la inflación general impulsada por la energía para preservar su credibilidad. Por ahora, esperamos que los traders reaccionen al riesgo reflejado en el dato general, no a los matices más finos.
Aunque se espera que el Banco de Inglaterra suba los tipos, esto queda eclipsado por la abrumadora fortaleza del dólar y el tono global de aversión al riesgo. Un dato débil de PIB británico mañana podría acelerar fácilmente la caída de la libra frente al billete verde. Por tanto, consideramos que cualquier fortaleza de corto plazo de la libra podría ser una oportunidad de venta.
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