Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEUU aumentaron hasta 229.000 en la semana hasta el 5 de junio, superando las expectativas de 219.000. Los datos apuntan a una entrada de nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo superior a la prevista en el periodo.
El desfase de 10.000 solicitudes frente a la estimación de consenso añade presión al análisis de las condiciones del mercado laboral a corto plazo, ya que las solicitudes semanales siguen siendo un indicador muy vigilado de los despidos. Los mercados evaluarán si el último dato resulta transitorio o si marca el inicio de una tendencia más sólida al alza de las solicitudes.
Señales de debilidad del mercado laboral y desafíos para la política de la Fed
La cifra de solicitudes de subsidio por desempleo, por encima de lo esperado, en 229.000 es la primera señal significativa de enfriamiento del mercado laboral que hemos visto este trimestre. Este dato nos lleva a replantearnos la narrativa predominante de una fortaleza económica sin freno. Ahora consideramos si la economía es más frágil de lo que se creía.
Esta debilidad del mercado laboral complica la hoja de ruta de la Reserva Federal, especialmente después de que el informe del IPC de mayo mostrara que la inflación subyacente sigue rondando el 2,8%, muy por encima de su objetivo. La Fed queda ahora atrapada entre combatir una inflación persistente y respaldar un mercado laboral que podría estar perdiendo fuelle. Creemos que esto aumenta la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios durante el verano, en lugar de subirlos, como algunos habían especulado.
Volatilidad de mercado y estrategias de posicionamiento
Ante esta nueva incertidumbre, contemplamos un aumento de la volatilidad del mercado. El VIX ya ha repuntado hasta 15,5 y anticipamos que podría poner a prueba el rango 18-20 en las próximas semanas. Estamos valorando comprar opciones call a corto plazo sobre el VIX o establecer straddles sobre el SPX para aprovechar los movimientos de precios esperados.
También nos estamos posicionando ante un posible riesgo a la baja en los índices bursátiles, que han parecido sobreextendidos cerca de máximos históricos. Esta situación recuerda a finales de 2022, cuando el debilitamiento de los datos condujo a una fuerte repricing del mercado. En consecuencia, estamos incrementando gradualmente coberturas mediante opciones put sobre el SPY y considerando cortos tácticos en futuros del Nasdaq 100.
El mercado está descontando ahora una mayor probabilidad de un recorte de tipos de la Fed a finales de año, lo que está impactando en el mercado de bonos. La rentabilidad del Treasury a 10 años ya ha caído por debajo del 4,20% en respuesta a los datos de empleo. Vemos una oportunidad en tomar posiciones largas en futuros sobre Treasuries, como el ZN, para beneficiarnos de este cambio en las expectativas de tipos.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
