La rupia se debilitó en la apertura del jueves, con el USD/INR subiendo hasta alrededor de 95,75, presionada por un crudo más firme tras renovarse la preocupación por un posible colapso del alto el fuego entre EE. UU. e Irán. En las operaciones de la mañana, el contrato de Crudo MCX con vencimiento el 18 de junio avanzaba un 0,7% hasta cerca de 8.787, después de un salto del 3,6% el miércoles tras recuperar las pérdidas previas. Unos precios del petróleo más altos tienden a erosionar el soporte de las divisas en economías dependientes de las importaciones, incluida India.
El Mando Central de EE. UU. (CENTCOM) afirmó que llevó a cabo nuevos “ataques de autodefensa” contra múltiples objetivos en Irán a última hora del miércoles, tras los ataques del martes cerca del estrecho de Ormuz vinculados al derribo por parte de Irán de un helicóptero Apache estadounidense. Por separado, The Wall Street Journal informó de que el presidente Donald Trump indicó a sus asesores que transmitieran a través de Catar que los ataques no suponían un “reinicio de una guerra total”. En este contexto, los Inversores Institucionales Extranjeros han sido vendedores netos en todas las sesiones bursátiles transcurridas en junio, con salidas que suman 62.654,34 crore de rupias. En el ámbito interno, la atención se centra en el IPC de mayo, que se publicará el viernes, y se espera en el 4% interanual frente al 3,48% de abril, después de que el RBI mantuviera sin cambios la tasa repo en el 5,25% la semana pasada.
Impulsores del mercado y posicionamiento
Nos posicionamos para que continúe la presión sobre la rupia india mientras el par USD/INR pone a prueba el nivel de 95,75. El principal catalizador es el repunte de los precios del petróleo, con el Brent superando recientemente los 110 dólares por barril en un contexto de escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán. Dado que India importa más del 85% de su crudo, esto afecta directamente a nuestro déficit por cuenta corriente y debilita la divisa.
La significativa salida de Inversores Institucionales Extranjeros, que supera los 62.600 crore de rupias en lo que va de junio, confirma un sesgo bajista hacia los activos indios. Esta presión vendedora sostenida suele preceder a nuevas depreciaciones de la rupia, una pauta que hemos observado en episodios anteriores de elevada incertidumbre global. Por ello, somos cautos a la hora de tomar posiciones largas en rupia mediante futuros u opciones.
Estrategia de trading y gestión del riesgo
La próxima publicación del IPC de mayo supone un evento de volatilidad a corto plazo que podemos operar. Un dato de inflación significativamente por encima del 4% esperado podría provocar una reacción más restrictiva por parte del RBI, causando un retroceso temporal del USD/INR. Estamos considerando el uso de opciones a muy corto vencimiento, como straddles o strangles, para beneficiarnos del movimiento de precios independientemente de la dirección.
Desde un punto de vista técnico, interpretamos la consolidación actual como el preludio de otro tramo al alza. Buscaremos comprar opciones call sobre USD/INR o tomar posiciones largas en futuros si el par rompe de forma decidida la resistencia de 96,03. Cualquier descenso hacia la EMA de 20 días en torno a 95,50 debería considerarse una oportunidad de compra, siempre que el panorama fundamental más amplio permanezca sin cambios.
Dada la naturaleza impredecible de la situación geopolítica, la cobertura es crítica para cualquier cliente con pagos denominados en dólares. Estamos aconsejando a los importadores que fijen tipos a plazo o utilicen spreads de calls para limitar su riesgo al alza en el par USD/INR. Confiar en una desescalada repentina entre EE. UU. e Irán no es una estrategia viable en este entorno.
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