AUD/JPY avanzó ligeramente hasta cerca de 112,40 en las primeras operaciones europeas del jueves, ya que el tono hawkish del Banco de la Reserva de Australia (RBA) respaldó al dólar australiano. Macquarie espera que el RBA mantenga sin cambios el tipo oficial la próxima semana, al tiempo que señale de forma que sostenga las valoraciones del mercado para una subida de tipos en agosto. Las ganancias se vieron limitadas por las preocupaciones de que Japón pueda intervenir para frenar la debilidad del yen, después de que la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, advirtiera de que el Gobierno está vigilando los movimientos especulativos y está listo para actuar.
En el gráfico diario, el cruce se mantiene por encima de la media móvil simple (SMA) de 100 días, con el precio presionando la banda inferior de Bollinger en 112,26. El Índice de Fuerza Relativa (14) se sitúa en torno a 39, lo que apunta a un impulso bajista incluso aunque se mantenga la estructura de tendencia alcista. La resistencia se observa en la banda media de Bollinger cerca de 113,62, seguida de la banda superior en 115,00. El soporte se encuentra en 112,25 y después en la SMA de 100 días en 111,75; una ruptura sostenida de este nivel implicaría un movimiento correctivo más profundo.
El tono hawkish del RBA apoya al AUD, pero persisten los riesgos de intervención del yen
Vemos que la postura hawkish del Banco de la Reserva de Australia está apoyando al dólar australiano, especialmente después de que los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de mayo en Australia mostraran una inflación del 4,1%, muy por encima de las previsiones. Esto mantiene un sesgo comprador subyacente en AUD/JPY, ya que el mercado ya descuenta plenamente una subida de tipos en agosto. Por ello, mantenemos un sesgo estructural largo mientras el cruce permanezca por encima de la clave media móvil de 100 días, cerca de 111,75.
Sin embargo, el lado del yen japonés en la ecuación presenta un riesgo significativo, limitando el potencial alcista inmediato. Con el USD/JPY cotizando cerca de 159,50, el Ministerio de Finanzas está en máxima alerta ante “movimientos especulativos”, y recordamos sus intervenciones de varios miles de millones de dólares en abril y mayo de 2024 para apoyar al yen. Esta amenaza muy real de un fortalecimiento repentino del yen nos hace ser cautos a la hora de perseguir este repunte de forma agresiva por encima del nivel de 113,00.
Gestión del riesgo con opciones ante una dirección incierta
Este conflicto fundamental entre un banco central hawkish y la posible intervención en el mercado de divisas sugiere que se aproxima un movimiento brusco, pero la dirección es incierta. Creemos que la volatilidad implícita es actualmente demasiado baja dada la situación de riesgo asociada a la reunión del RBA de la próxima semana y la amenaza constante de intervención sobre el yen. Por ello, estamos considerando comprar straddles para beneficiarnos de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones durante las próximas semanas.
Para quienes ya mantenemos posiciones largas, el principal riesgo es un desplome repentino impulsado por las autoridades japonesas. Buscamos proteger la parte baja mediante la compra de opciones put fuera del dinero con un strike por debajo del soporte de 112,25. Para financiar estas puts, podemos vender simultáneamente opciones call con un strike cerca de la resistencia de 113,62, creando un collar para cubrirnos frente a un giro brusco.
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