La plata (XAG/USD) subió tras dos sesiones de caídas y se negociaba cerca de los 64,00 dólares por onza troy en la sesión asiática. Los precios rebotaron desde un mínimo de 11 semanas de 61,50 dólares alcanzado a primera hora del jueves, reflejando el doble papel de la plata como refugio monetario y como insumo industrial, incluso con el apetito por el riesgo aún frágil. El potencial alcista parecía limitado después de que EEUU llevara a cabo un segundo día de ataques aéreos contra Irán, elevando la posibilidad de un conflicto prolongado en Oriente Medio y sumando presión a las preocupaciones inflacionistas.
EEUU afirmó que los ataques “en defensa propia” siguieron al derribo de un helicóptero estadounidense, tras lo cual Irán lanzó ataques de represalia contra instalaciones de EEUU en Baréin, Jordania y Kuwait. El Mando Central de EEUU confirmó el inicio de los ataques en Irán el miércoles, mientras el presidente Donald Trump advirtió de una respuesta militar severa si no se materializa un acuerdo de paz interino. En el plano macro, la inflación de EEUU de mayo avanzó al ritmo más rápido en más de tres años por el encarecimiento de la energía, aunque en línea con lo previsto; los mercados recortaron las apuestas por un endurecimiento adicional de la Reserva Federal, si bien una subida de 25 pb en el trimestre de diciembre sigue totalmente descontada, con el foco girando hacia el PPI de mayo y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
Demanda de refugio frente a una Fed restrictiva
Vemos el mercado de la plata actualmente tensionado entre dos fuerzas muy poderosas, lo que configura un entorno de negociación exigente en las próximas semanas. La escalada del conflicto entre EEUU e Irán aporta un fuerte viento de cola al estatus de refugio de la plata, lo que explica el rebote desde los mínimos recientes. Sin embargo, esto choca con la realidad de una Reserva Federal de sesgo restrictivo, comprometida con combatir la inflación, lo que fortalece al dólar estadounidense.
Este pulso apunta a una mayor volatilidad, un entorno más favorable para operadores de opciones que para quienes asumen apuestas direccionales simples. Consideramos que podrían funcionar estrategias que se benefician del movimiento del precio en sí, como la compra de straddles a vencimientos largos. Vender calls cubiertas contra posiciones ya existentes también puede ser prudente para generar ingresos, mientras el potencial alcista parece limitado por la política monetaria.
Precedentes históricos, demanda industrial y perspectivas de mercado
Históricamente, los conflictos militares en Oriente Medio provocan un primer y brusco “vuelo a la calidad” en los metales preciosos que a menudo se diluye si el choque no se amplía. Por ejemplo, tras el ataque de EEUU contra un general iraní en enero de 2020, tanto el oro como la plata repuntaron durante aproximadamente una semana antes de corregir, a medida que se relajaban los temores a una guerra a gran escala. Esperamos que pueda repetirse un patrón similar si los ataques aéreos actuales se mantienen contenidos y no escalan hacia una guerra regional más amplia.
El conjunto del mercado cuenta con el soporte de la extraordinaria demanda industrial de la plata, que debería proporcionar un suelo de precios sólido. Las proyecciones de The Silver Institute indican que el consumo industrial va camino de un año récord, con la demanda de los sectores de paneles solares y tecnología 5G creciendo a ritmos superiores al 15% anual. Este soporte fundamental ofrece un colchón relevante frente a ventas intensas impulsadas por temores macroeconómicos.
Aun así, el principal viento en contra es la política de la Reserva Federal, que está limitando cualquier repunte significativo. Con la inflación de mayo en máximos de tres años, el mercado da por hecho que la Fed actuará, y los datos de la herramienta CME FedWatch confirman que una subida de tipos en diciembre está descontada en más de un 90%. Esta expectativa probablemente mantenga firme al dólar, actuando como un lastre constante para los precios de la plata.
También vigilamos de cerca el ratio oro/plata como indicador de valoración relativa. El ratio se ha movido recientemente en torno a 85, muy por encima de su media histórica de aproximadamente 60. Si el temor geopolítico impulsa al oro más rápido que a la plata y empuja el ratio hacia 100, lo interpretaríamos como una señal de que la plata se ha abaratado de forma significativa y está en disposición de comportarse mejor.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
