El EUR/USD cotizaba con tono más firme cerca de 1,1540 en las primeras horas de la sesión asiática del jueves, a medida que aumentaban las expectativas de que el Banco Central Europeo suba los tipos en su reunión de política monetaria de junio, que se celebra más tarde en el día. El movimiento previsto marcaría la primera subida de tipos del BCE en tres años, con el foco en si los responsables de política monetaria se oponen a posibles efectos inflacionistas de segunda ronda vinculados a unos precios de la energía elevados.
Los mercados también están pendientes de las previsiones actualizadas de inflación y crecimiento del BCE, mientras descuentan tres subidas de tipos para el resto del año. La rueda de prensa de Christine Lagarde será analizada en busca de pistas sobre si el paso de este jueves es un ajuste puntual o el inicio de un ciclo de endurecimiento adicional en 2026. Por separado, los acontecimientos geopolíticos podrían respaldar al dólar estadounidense: el Mando Central de EEUU informó de que el país comenzó a lanzar ataques en Irán el miércoles en respuesta a lo que describió como la agresión continuada de Irán, y la Guardia Revolucionaria iraní afirmó que el estrecho está cerrado a todos los buques, incluidos petroleros y barcos comerciales, con efecto inmediato, advirtiendo de que cualquier embarcación que intente transitar será objetivo de ataque.
Política monetaria frente a riesgos geopolíticos
Vemos dos fuerzas potentes y opuestas impactando en el mercado al mismo tiempo. La esperada subida de tipos del BCE hoy es un claro factor positivo para el euro. Sin embargo, la escalada del conflicto en Oriente Medio proporciona un fuerte viento de cola para el dólar estadounidense, por su condición de activo refugio.
Este choque entre la política monetaria y la geopolítica sugiere que es inminente un fuerte aumento de la volatilidad en divisas. En consecuencia, nos estamos posicionando para un repunte de las oscilaciones de precio más que para un movimiento direccional claro del EUR/USD por ahora. El índice de volatilidad CBOE (VIX) ya ha saltado a 26, reflejando este aumento de la ansiedad del mercado.
Estrategias de trading para un entorno volátil
Todas las miradas están puestas en la rueda de prensa del BCE más tarde hoy, en busca de orientación sobre futuros endurecimientos. Los datos recientes mostraron que la inflación de la zona euro se mantiene obstinadamente en el 3,1%, lo que refuerza el argumento a favor de más de una subida de tipos este año. Utilizaremos opciones de vencimiento corto para operar cualquier sorpresa hawkish o dovish por parte de la presidenta Lagarde.
El cierre del estrecho de Ormuz es un acontecimiento significativo que no puede ignorarse. El Brent ya se ha disparado por encima de los 105 dólares por barril en la negociación nocturna, una reacción más severa que el repunte del 4% visto durante tensiones similares en 2019. Creemos que comprar opciones call sobre crudo y sobre valores energéticos ofrece una forma directa de operar este shock de oferta.
En las próximas semanas, anticipamos que el capital fluirá hacia el dólar estadounidense como principal refugio si el conflicto se intensifica. Por tanto, mantener cierta exposición mediante posiciones largas de USD frente a divisas de mayor riesgo es una cobertura prudente. Para quienes ya tengan posiciones largas en euros, la compra de opciones put sobre EUR/USD podría ser una forma rentable de protegerse frente a una caída brusca.
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