Los ataques de EE. UU. contra Irán continuaron por segundo día consecutivo, con el Mando Central estadounidense citando la «agresión injustificada y continuada de Irán» y el secretario de Defensa, Pete Hegseth, afirmando que se estaban atacando «instalaciones clave», mientras que medios iraníes informaron de impactos cerca de Minab y Sirik, próximos al Estrecho de Ormuz. Una delegación catarí había volado a Teherán para «tender puentes sobre las discrepancias restantes» y seguía allí cuando comenzaron los últimos ataques, estrechando los tiempos en torno a cualquier posible canal de mediación. El presidente de Irán, Masoud Pezeshkian, describió las amenazas contra las redes de electricidad, agua y transporte del país como «una señal de debilidad».

La respuesta de Teherán se emitió a través del canal de Telegram del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (CGRI), declarando el Estrecho «cerrado a todos los buques, incluidos petroleros y barcos comerciales», con efecto inmediato, y advirtiendo de que cualquier embarcación que intentara transitar sería atacada. JPMorgan estimó el tráfico visible en torno al 15% de los niveles previos a la guerra, incluso cuando las afirmaciones de EE. UU. apuntaban a tránsitos escoltados que sumaban más de 200 buques comerciales y a flujos en mejora. Por separado, la marina iraní indicó a los buques que no se movieran desde las zonas de fondeo en el Golfo Pérsico y el mar de Omán, afirmó que Ormuz permanecería cerrado hasta nuevo aviso, y los medios estatales iraníes citaron a un alto cargo negando cualquier contacto entre responsables iraníes y Donald Trump.

Mercados del petróleo y perspectivas de volatilidad

La amenaza de cerrar el Estrecho de Ormuz pone en riesgo inmediato una parte significativa del suministro mundial de crudo. Lo interpretamos como una señal clara para incrementar la exposición larga a los precios del petróleo durante el resto de junio y julio. Estamos comprando opciones call fuera del dinero sobre futuros de Brent, ya que los informes contradictorios sugieren que esta situación empeorará antes de mejorar.

Aproximadamente 21 millones de barriles de petróleo, casi una quinta parte del suministro diario mundial, atraviesan este cuello de botella. Históricamente, disrupciones similares, como la Guerra del Golfo de 1990, provocaron que los precios del crudo se más que duplicaran en dos meses. Creemos que los futuros del Brent, que ya se han disparado un 8% esta semana hasta superar los 115 dólares por barril, todavía no descuentan un cierre total o prolongado.

Este nivel de incertidumbre es combustible puro para la volatilidad de mercado. El índice VIX ya ha repuntado desde un mínimo de 14 el mes pasado hasta superar 25, y anticipamos que ponga a prueba el rango 30-35 a medida que los comunicados oficiales sigan contradiciéndose entre sí. Por ello, estamos comprando opciones call sobre futuros del VIX como cobertura directa frente al aumento del miedo en los mercados.

Impacto más amplio en renta variable y posicionamiento sectorial

Unos costes energéticos más altos actúan como un impuesto sobre la economía global, por lo que nos estamos posicionando para una caída en los mercados de renta variable en general. Estamos aumentando nuestras posiciones en opciones put sobre el S&P 500 y apuntamos específicamente a valores de transporte y aerolíneas. Estos sectores tienen poca capacidad para absorber un shock sostenido de precios del combustible de esta magnitud.

Por el contrario, vemos un claro potencial al alza en sectores que se benefician de esta tensión geopolítica. Estamos incrementando nuestras posiciones largas en opciones call sobre los principales contratistas de defensa y los grandes productores energéticos (large caps). Estas compañías podrían beneficiarse del aumento del gasto militar y de la realidad de unos precios del petróleo estructuralmente más altos.

La amenaza directa a los buques comerciales hace atractiva una estrategia sobre acciones de navieras. Cualquier empresa con exposición significativa a petroleros en el Golfo Pérsico se enfrenta ahora a riesgos inasegurables y a un caos operativo. Estamos comprando opciones put sobre los principales operadores de petroleros para las próximas semanas.

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