AUD/USD subió inicialmente tras un dato más débil del IPC subyacente de EE. UU., pero se frenó antes de 0,7050 y luego se deslizó durante la sesión estadounidense para terminar justo por debajo de 0,7000, su cierre más débil desde abril y casi 300 pips por debajo del máximo de mayo. La amenaza de Washington de reanudar los ataques sobre Irán ensombreció el sentimiento más tarde en el día; sin embargo, los datos previos de China marcaron el tono al sugerir que unos mayores costes energéticos se están absorbiendo a través de los márgenes empresariales en lugar de trasladarse a los consumidores.
El IPC de China se situó en el 1,2% interanual y cayó un 0,1% en el mes, mientras que el IPP se aceleró hasta el 3,9%, lo que apunta a presión por costes de insumos en un contexto de demanda débil. La exposición de Australia al GNL y al carbón respalda sus términos de intercambio, pero el riesgo para la demanda aumenta si los productores chinos recortan producción e importaciones; las ventas minoristas chinas avanzaban al 0,2% interanual antes de la actualización del martes a las 02:00 GMT, junto con la producción industrial. En el ámbito doméstico, el RBA elevó en mayo el tipo de referencia al 4,35% por ocho votos a uno; el IPC mensual alcanzó el 4,6% en marzo, se prevé que la inflación subyacente se sitúe cerca del 3,9% este trimestre y las expectativas están en el 5,6% antes del jueves a las 01:00 GMT. La Fed está en el 3,50%–3,75%; los niveles clave incluyen soporte en 0,6950, la EMA de 200 días cerca de 0,6900, resistencia en torno a 0,7050 y la EMA de 50 días justo por encima de 0,7100, con los datos de China a las 02:00 GMT del próximo martes antes de la decisión del RBA a las 04:30 GMT y una rueda de prensa una hora más tarde.
Vientos de cola de las materias primas frente a vientos en contra desde China
El dólar australiano cuenta con el viento de cola de unos precios de las materias primas sólidos, pero se enfrenta al viento en contra de un cliente debilitado. Vimos a la divisa repuntar tras el dato más flojo de empleo en EE. UU. de la semana pasada, pero el rally se frenó cerca de 0,6720 y desde entonces ha ido cediendo hacia 0,6650. Esta acción del precio muestra que, incluso con noticias globales favorables, el problema fundamental del aussie sigue siendo su mayor comprador.
Ese problema es el persistente estrechamiento de márgenes en China, que limita el potencial del aussie. Los últimos datos de mayo de 2026 mostraron que los precios al consumidor en China subieron un exiguo 0,5% interanual, mientras que los precios de producción avanzaron un 1,5%, poniendo de relieve la presión sobre los beneficios industriales. Cuando los productores chinos no pueden trasladar los costes, acaban recortando pedidos de materias primas, lo que impacta directamente en la demanda de exportaciones australianas.
Lo estamos viendo en tiempo real, con el mineral de hierro alrededor de 115 dólares por tonelada, un nivel que debería ser muy favorable para el AUD. Sin embargo, las últimas cifras de producción industrial china quedaron por debajo de lo esperado, confirmando que la demanda sencillamente no es lo suficientemente fuerte como para absorber unos precios de materias primas elevados. En esencia, Australia está vendiendo bienes “premium” a un cliente con un presupuesto ajustado.
La fortaleza interna choca con la debilidad externa
En el frente doméstico, el relato parece mucho más sólido, lo que hace la situación aún más frustrante. El Banco de la Reserva de Australia mantiene el tipo de caja en el 4,10% mientras la inflación subyacente sigue siendo pegajosa en el 3,2%, claramente por encima de su banda objetivo. Este sesgo restrictivo debería ser una fuente importante de fortaleza para la divisa.
Sin embargo, con la Reserva Federal de EE. UU. manteniendo su tipo en un rango superior, del 4,50%–4,75%, el diferencial positivo de rentabilidad que el aussie llegó a tener frente al dólar se ha evaporado. Esto elimina un incentivo clave para que los inversores internacionales compren y mantengan la divisa. Todo el marco alcista —un RBA restrictivo y unas materias primas firmes— está chocando con un cliente que ha dejado de gastar y con una rentabilidad que ya no resulta atractiva.
Esto nos deja con un sesgo correctivo para las próximas semanas. Recuperar el nivel de 0,6720 parece poco probable sin una mejora significativa de los datos macro de China. En cambio, vemos los rebotes hacia esa zona como oportunidades para posicionarse en favor de un mayor debilitamiento, con un soporte clave en torno a 0,6580.
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