USD/JPY subió por segunda sesión consecutiva el miércoles, volviendo a situarse por encima de 160,00 en una zona asociada a una posible intervención. El cruce se mantuvo por debajo de su máximo en lo que va de año, 160,72, fijado el 30 de abril, el mismo día en que cayó cerca de 500 pips tras la intervención del Banco de Japón en el mercado.
En términos técnicos, USD/JPY recuperó la caída del 30 de abril en 28 sesiones, mientras el momentum se mantuvo positivo: el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se situó en 64 y se aproximó al territorio de sobrecompra. El avance ha sido sostenido, pero el mercado, por ahora, se ha quedado corto del máximo de 160,72, con 161,00 como siguiente nivel en el radar. Si el par cae por debajo de 160,00, se observa soporte en 159,50 y, después, en el mínimo del 3 de junio en 159,36; por debajo de ahí, la atención se dirige a la media móvil simple (SMA) de 50 días en 158,95, seguida de la SMA de 100 días en 157,82.
Catalizadores y riesgos en torno al nivel de 160,00
Vemos al USD/JPY rondando apenas por encima del nivel de 160,00, una zona que anteriormente ha desencadenado intervención por parte de las autoridades japonesas. El principal motor sigue siendo el significativo diferencial de tipos de interés, con los tipos en Estados Unidos firmes en torno al 3,5% mientras el tipo oficial de Japón se mantiene cerca del 0,1%. Esta presión fundamental continúa haciendo más rentable mantener dólares estadounidenses, empujando al alza al cruce pese a las advertencias oficiales.
Dado el momentum alcista, estamos considerando posiciones largas mediante opciones call para limitar el posible riesgo a la baja si finalmente se produce una intervención. El recuerdo de la brusca caída de 500 pips del 30 de abril está generando claramente cautela e impidiendo un ataque más agresivo al máximo de 160,72. Esta prudencia sugiere que cualquier avance será gradual: un movimiento de desgaste al alza más que una ruptura.
Estrategias de posicionamiento y volatilidad ante la amenaza de intervención
No obstante, el riesgo de una nueva intervención repentina es extremadamente alto y no debe subestimarse. Históricamente, como en las intervenciones de finales de 2022, las autoridades actuaron para provocar giros bruscos y rápidos, lo que hace muy peligrosas las posiciones largas sin cobertura. Por ello, también estamos valorando la compra de puts de protección para cubrirnos ante un desplome repentino de vuelta hacia la media móvil de 50 días, cerca de 158,95.
Esta tensión entre la tendencia alcista sostenida y la amenaza de intervención está impulsando al alza la volatilidad implícita a corto plazo. Este entorno hace atractivas las estrategias basadas en volatilidad, como los straddles largos, ya que se beneficiarían de un movimiento amplio en cualquiera de las dos direcciones. Creemos que es poco probable que el par permanezca en este rango estrecho a medida que aumenta la presión.
En las próximas semanas, estaremos pendientes del informe de inflación de EE. UU. del 18 de junio por si hay sorpresas. Una inflación superior a lo previsto podría forzar una prueba de los máximos anuales, mientras que cualquier nueva retórica de los responsables del Banco de Japón podría desencadenar una corrección brusca. Será clave estructurar nuestras estrategias con derivados en torno a estos eventos.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
