El NZD/USD se mantuvo cerca de 0,5815 el miércoles y registró pocos cambios mientras los mercados digerían nuevos datos de China y Estados Unidos. En China, la Oficina Nacional de Estadística informó de que el IPC cayó un 0,1% mensual en mayo tras un aumento previo del 0,3%, mientras que el IPP subió un 3,9% interanual, ligeramente por encima de lo esperado (3,8%). Las señales mixtas de inflación no se tradujeron en un apoyo claro para el NZD, que suele reaccionar a cambios en el telón de fondo macroeconómico chino.
La atención se trasladó después al dato de inflación de EEUU. El IPC general subió un 4,2% interanual en mayo frente al 3,8% de abril, en línea con las previsiones; en términos mensuales, los precios aumentaron un 0,5%, también en línea con el consenso. El IPC subyacente avanzó un 0,2% mensual y un 2,9% interanual. A pesar del mayor ritmo anual, la reacción del USD fue contenida, dejando al par en rango mientras los operadores valoraban qué podría implicar el dato para la Fed y la trayectoria de tipos en EEUU.
Perspectivas de la Fed y creciente divergencia de políticas
Con la inflación de EEUU acelerándose al 4,2%, creemos que la Reserva Federal se verá obligada a mantener un tono hawkish. Esto contrasta de forma marcada con las señales económicas mixtas procedentes de China, que no ofrecen un apoyo real al dólar neozelandés. En consecuencia, consideramos que, a corto plazo, el camino de menor resistencia para el NZD/USD es a la baja.
El mercado descuenta ahora una probabilidad del 85% de una subida de 25 puntos básicos en la próxima reunión de la Fed, el 29 de junio, un salto significativo desde el 50% de la semana pasada. Esta creciente divergencia de políticas es clave, especialmente porque el PIB de Nueva Zelanda del 1T se situó recientemente en un 0,1%, por debajo de lo esperado, lo que deja al RBNZ con pocos motivos para endurecer. Esperamos que esta brecha fundamental entre las economías de EEUU y Nueva Zelanda pese de forma notable sobre el par.
Estrategia de trading e implicaciones técnicas
La actual operativa lateral en torno a 0,5815 probablemente represente una pausa temporal antes del siguiente tramo bajista. Lo interpretamos como una oportunidad para comprar opciones put sobre NZD/USD, que se beneficiarían de una caída del tipo de cambio. Esta estrategia permite un riesgo acotado, mientras se toma posición ante un posible movimiento brusco tras el próximo anuncio de la Fed.
Históricamente, los periodos de endurecimiento agresivo de la Fed han empujado al NZD/USD hacia sus mínimos de varios años. Al par no le queda lejos para poner a prueba el soporte de 0,5750 observado a finales de 2025, y una ruptura por debajo podría abrir la puerta a la zona de 0,5600. La volatilidad implícita a un mes ya ha repuntado hasta el 11,5%, lo que sugiere que el mercado de opciones anticipa una salida de este rango estrecho.
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