El Índice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU subió un 4,2% interanual en mayo, en línea con las previsiones del mercado. El dato indica que el ritmo de crecimiento de los precios al consumidor se mantuvo estable respecto a lo esperado para el mes.
La cifra deja la tasa de inflación anual sin cambios frente al consenso del 4,2%. No se facilitó un desglose adicional junto a la cifra principal.
Menor volatilidad de mercado y estrategias de cartera
Con el IPC de mayo exactamente en línea con lo previsto, en el 4,2%, observamos una reducción de la incertidumbre inmediata del mercado. Esta ausencia de sorpresa probablemente contenga la volatilidad implícita a corto plazo en los principales índices de renta variable. Consideramos que este entorno es favorable para estrategias que se benefician de la estabilidad, como la venta de opciones fuera del dinero.
Esta lectura de inflación del 4,2%, aunque esperada, consolida la postura prudente de la Reserva Federal, ya que sigue situándose en más del doble de su objetivo. La herramienta CME FedWatch indica ahora una probabilidad del 94% de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en su reunión de la próxima semana. Esto refuerza la narrativa de “tipos altos durante más tiempo” que veníamos anticipando para el verano.
Mirando al futuro: foco en los datos, coberturas y trading en rango
Nuestro foco pasa ahora a otros indicadores macroeconómicos en busca de pistas sobre la política futura, en particular las cifras de empleo. El informe de empleo de la semana pasada, que mostró una sólida creación de 272.000 puestos, sugiere que la economía sigue demasiado fuerte como para que la Fed contemple recortes de tipos. Vigilaremos de cerca cualquier señal de debilitamiento del mercado laboral que pueda cambiar esta perspectiva.
Teniendo en cuenta que el VIX se ha mantenido cerca de un nivel bajo de 13, el coste de la protección de cartera es relativamente reducido. Estamos aprovechando esta oportunidad para estructurar coberturas, como la compra de puts sobre el SPX o el QQQ con vencimientos hacia finales del tercer trimestre. Esto ofrece una forma eficiente en términos de coste de protegerse ante posibles giros más restrictivos por parte de la Fed en los próximos meses.
Históricamente, los periodos en los que la inflación se mantiene de forma persistente por encima del 3,5% mientras la economía está fuerte han derivado en mercados irregulares y laterales. No vemos un catalizador para una ruptura clara en un sentido u otro a partir de este dato de inflación, ya descontado. Por tanto, estamos estructurando iron condors y calendar spreads para aprovechar esta previsión de ausencia de una tendencia marcada.
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