Dinámica del dólar como refugio
TD Securities dijo que la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) puede concentrarse en el riesgo de inflación (subida general de precios) y mantener las tasas sin cambios. Señaló que otros bancos centrales enfrentan una combinación de menor crecimiento y mayor inflación, lo que podría ampliar la diferencia de tasas de interés a favor del dólar (cuando las tasas en EE. UU. son más altas, suele ser más atractivo mantener dólares). Los analistas dijeron que al principio los mercados hicieron un “bull steepening” (cuando los rendimientos de los bonos del gobierno suben más en plazos largos que en plazos cortos, y la curva de rendimientos se empina) tras un reporte débil de nóminas no agrícolas de EE. UU. (empleos creados fuera del sector agrícola). Luego, ese movimiento se revirtió por completo cuando el alza del petróleo reactivó las preocupaciones por inflación, y que la Fed probablemente ignore un solo reporte laboral débil si aumentan los riesgos de inflación. La Reserva Federal ha mantenido su tasa clave en 5.5%, enfocada en la inflación, que preocupa con el petróleo cerca de 98 dólares por barril. En cambio, el Banco Central Europeo recortó su tasa a 3.75% por la desaceleración del crecimiento, ya que los PMI manufactureros (encuestas que miden la actividad del sector manufacturero; arriba de 50 indica expansión) han tenido dificultad para mantenerse por encima de 50. Esta mayor diferencia de tasas vuelve más rentable mantener dólares, lo que sugiere que seguir “largos en USD” (apostar a que el dólar sube) frente a monedas como el euro sigue siendo la opción principal.Implicaciones para la estrategia de trading
Se puede esperar que continúe la inquietud del mercado, como cuando el índice VIX (medida de volatilidad esperada del mercado; sube cuando el miedo aumenta) pasó de niveles medios de “teens” a más de 22 en el pico de incertidumbre a fines de 2025. Este entorno favorece a quienes usan opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) para limitar riesgo o apostar por movimientos en pares como USD/JPY. Comprar opciones call (opciones de compra, que ganan si el precio sube) sobre el índice del dólar (DXY, un índice que mide el dólar frente a una canasta de monedas) ofrece una forma de aprovechar una mayor fortaleza del dólar con pérdida limitada. La “prima de riesgo geopolítico” (un sobreprecio por temor a eventos políticos o conflictos) en la energía sigue siendo importante. Cualquier escalada en Medio Oriente probablemente empuje el crudo al alza, refuerce el tono “hawkish” de la Fed (postura más dura: preferencia por tasas más altas para frenar inflación) y favorezca al dólar. Esto vuelve especialmente sensibles a las noticias a los derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) ligados a pares de monedas de grandes importadores de petróleo, como el yen japonés en USD/JPY.
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