Implicaciones para la política de Banxico
Este dato de inflación subyacente de febrero de 0.46%, aunque apenas por debajo del 0.47% esperado, refuerza la tendencia de desaceleración de la inflación (cuando la inflación va bajando). Esto aumenta la probabilidad de un recorte de la tasa de referencia (la tasa de interés principal que fija el banco central) desde el 10.50% en la próxima reunión de Banxico del 27 de marzo. Para nosotros, esto confirma una postura más flexible (más dispuesta a bajar tasas) del banco central. Vemos oportunidades al posicionarnos en la curva de swaps TIIE (contratos que intercambian una tasa fija por una tasa variable basada en la TIIE, una referencia de tasas en México), especialmente en plazos cortos (vencimientos cercanos). Tomar posiciones para recibir la tasa fija (ganar si bajan las tasas, porque la tasa fija acordada se vuelve alta frente a la nueva tasa) es una forma directa de apostar a tasas más bajas. Esta estrategia se beneficia si Banxico recorta la tasa o comunica una clara intención de seguir bajándola en las próximas semanas. La fortaleza del peso, que vimos durante gran parte de 2025 cuando se apreció casi 4% por la estrategia de “carry trade” (pedir prestado en una moneda con tasa baja e invertir en otra con tasa más alta para ganar la diferencia), ahora está en riesgo. Una menor diferencia de tasas con EE. UU. probablemente presione a la moneda, que está cerca de 17.10 por dólar. Podríamos considerar comprar opciones call USD/MXN de corto plazo (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar dólares a un precio fijo) para apostar a un movimiento por encima de 17.50.Riesgos de mercado y posicionamiento
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