Implicaciones para la política de Banxico
Este dato de inflación, mayor a lo esperado, complica que Banxico (el banco central de México) empiece a recortar su tasa de referencia (la tasa principal que guía el costo del crédito). El mercado esperaba que un ciclo de recortes (una serie de bajas de tasa) pudiera comenzar a mitad de año, pero este dato lo hace menos probable. Ahora estimamos una postura más dura (más inclinada a mantener tasas altas para frenar la inflación) del banco central al menos durante el próximo trimestre. Este entorno refuerza la idea del “súper peso”, impulsada por el amplio diferencial de tasas de interés (la diferencia entre las tasas de México y las de EE. UU.). Conviene considerar estructuras con derivados (contratos financieros cuyo valor depende de un precio, como el tipo de cambio) que se beneficien de un MXN (peso mexicano) estable o más fuerte, como vender opciones de compra (contratos que dan derecho a comprar) de USD/MXN. Los mercados de OIS, swaps de tasa de interés a un día (un intercambio de pagos de interés basado en una tasa de un día), ahora muestran expectativas de que la tasa de referencia se mantenga por encima de 10,5% hasta el tercer trimestre, un cambio importante frente a la semana pasada. Recordamos que, a finales de 2025, lecturas similares de inflación subyacente “pegajosa” (inflación que no baja con facilidad, normalmente excluye precios muy volátiles) llevaron a Banxico a retrasar recortes de tasas, lo que terminó afectando a quienes apostaban a la baja del peso. La experiencia sugiere que apostar contra el carry trade del peso (estrategia de pedir prestado en una moneda con tasa baja e invertir en otra con tasa alta para ganar por intereses) suele salir mal en este tipo de entorno. La fortaleza reciente ya llevó a la moneda a superar su media móvil de 50 días (promedio del precio en los últimos 50 días, usado como señal de tendencia), un indicador técnico relevante. Para el índice bursátil IPC, sin embargo, esto puede ser una mala señal, ya que un mayor costo de endeudamiento (crédito más caro) puede presionar las ganancias de las empresas. Por eso, comprar opciones de venta (put; contratos que ganan valor si el precio baja) sobre los principales ETF mexicanos (fondos que se negocian como acción y replican un índice) es una cobertura razonable frente a posiciones largas en acciones (estar comprado esperando que suban). Los sectores sensibles al crédito al consumo podrían enfrentar los mayores obstáculos, algo que ya se observó en reportes de resultados de los últimos dos trimestres. En conjunto, la idea principal es que aumenta la incertidumbre sobre cuándo Banxico podría cambiar de rumbo en su política (pasar de mantener tasas altas a recortarlas). Esperamos que suba la volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “descuenta” en los precios de las opciones) del MXN en las próximas semanas. Esto hace atractivas estrategias de comprar volatilidad (buscar ganar si hay movimientos fuertes), como comprar strangles en el par de divisas (comprar a la vez una opción de compra y una de venta, con precios de ejercicio distintos, para beneficiarse si el tipo de cambio se mueve mucho en cualquier dirección).Consideraciones de trading y cobertura
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