La escalada impulsa la demanda de activos refugio
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, exigió la “rendición incondicional” de Irán y dijo que espera tener un papel en la elección de un líder aceptable para la Casa Blanca. Irán lanzó misiles y drones contra Israel y países del Golfo, incluidos Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait y Baréin. El aumento de la tensión en la región impulsó la demanda de yen (considerado “activo refugio”, es decir, un instrumento al que muchos recurren en crisis por percibirlo como más estable) y presionó al par de monedas. La atención sigue puesta en cómo el conflicto puede afectar al mercado a corto plazo. La incertidumbre sobre la ruta de tasas del Banco de Japón (decisiones futuras sobre subir o mantener la tasa de interés) podría limitar más avances del yen. El gobernador Kazuo Ueda señaló que mantendría las tasas por más tiempo. Reuters informó que, aunque algunos esperaban una subida en marzo, muchos ahora no ven cambios al menos hasta abril o julio. Dada la alta tensión, mantener posiciones sin cobertura es muy riesgoso. Conviene considerar comprar opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio y fecha definidos) para protegerse de movimientos repentinos en el EUR/JPY, ya que la volatilidad (qué tanto se mueve el precio) del mercado cambiario subió más de 30% en los últimos diez días. Este salto recuerda los shocks del mercado de 2024.Vulnerabilidad del euro y posicionamiento
El capital está yendo a refugios tradicionales como el yen, un patrón visto en crisis globales. Esta demanda ocurre aunque el Banco de Japón señale que retrasará subidas de tasas. Esto sugiere que el riesgo geopolítico es el principal motor del mercado ahora. El euro está bajo fuerte presión porque Europa es muy vulnerable a alzas de energía desde Medio Oriente. Con el petróleo Brent por encima de 145 dólares por barril (referencia internacional del precio del petróleo), el riesgo de recesión en Europa aumentó. La encuesta ZEW de Sentimiento Económico de Alemania (indicador de expectativas de analistas e inversionistas) de la semana pasada ya mostró una caída marcada a terreno negativo. En este entorno, conviene buscar estrategias que ganen con caídas de precio o con mayor volatilidad. Recomendamos opciones put de EUR/JPY (opciones de venta, que suelen ganar valor si el tipo de cambio baja) para buscar un movimiento hacia 180.00 en las próximas semanas. El mercado de opciones muestra una fuerte preferencia por un yen más fuerte: el costo de protegerse contra una caída del cruce (tipo de cambio entre dos monedas que no incluyen al dólar) está en su nivel más alto en más de un año.
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