Los préstamos bancarios señalan más impulso
El dato de préstamos bancarios del 4,5%, más alto de lo previsto, sugiere que la economía de Japón está ganando fuerza. Esto acerca al Banco de Japón a normalizar su política, es decir, a dejar una política muy flexible y volver a tipos de interés más normales. No es un dato aislado: confirma una tendencia de aceleración moderada. Esto llega después de que el mes pasado el IPC subyacente nacional (una medida de inflación que excluye componentes muy cambiantes) de enero se situara en el 2,3%, por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón. Esta presión sostenida, junto con la fuerte demanda de crédito empresarial (empresas pidiendo más préstamos), hace más difícil justificar la política monetaria ultra laxa (tipos muy bajos y mucho estímulo). Esperamos que el mercado empiece a anticipar con más fuerza un cambio de política antes del verano. Con esto en mente, analizamos derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como una divisa o un bono) que se benefician de un yen más fuerte. Las opciones de compra (derechos a comprar a un precio fijado) sobre el JPY, especialmente frente al dólar estadounidense, pueden ser útiles cuando los operadores deshacen “carry trades” (estrategias de pedir prestado en una moneda con tipos bajos para invertir en otra con tipos más altos). A finales de 2025, el mercado dudaba más de que el Banco de Japón actuara, pero esa idea ya no encaja con los datos. También esperamos más volatilidad (cambios de precio más bruscos) en el mercado de bonos del gobierno japonés. Si el Banco de Japón ajusta el control de la curva de rendimientos (una política para limitar o guiar los rendimientos de los bonos según su plazo), las opciones de venta (derechos a vender a un precio fijado) sobre futuros de JGB (contratos a futuro sobre bonos del gobierno japonés) pueden servir como cobertura (protección ante caídas). Los primeros informes de las negociaciones salariales de primavera “shunto” (ronda anual de negociaciones salariales en Japón) muestran subidas medias por encima del 4,1%, lo que influirá directamente en cómo el banco central evalúa la inflación.Posicionamiento en acciones ante el riesgo de cambio de política
En renta variable, esto crea un escenario mixto que favorece estrategias basadas en volatilidad. Una economía fuerte ayuda a los beneficios empresariales, pero el fin del dinero barato (financiación con tipos muy bajos) puede presionar las valoraciones (precios relativos) del Nikkei 225. Por eso, usar opciones para construir una posición “larga” en volatilidad (apostar a que aumenten los movimientos), como un straddle en futuros del Nikkei (comprar a la vez una opción de compra y una de venta con el mismo precio y fecha), permite aprovechar la incertidumbre que generaría un cambio de política.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
