Reacción del mercado y consecuencias políticas
La semana pasada, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo que esa elección sería “inaceptable”. También sugirió que quería elegir personalmente a un nuevo líder supremo, aunque el proceso normalmente lo supervisan los clérigos (líderes religiosos) de Irán. En los mercados, el West Texas Intermediate (WTI, un tipo de petróleo de referencia de EE. UU. usado para fijar precios) subía 16.77% en el día a 103.97 dólares al momento de escribir esto. Al revisar los hechos del año pasado, el salto inmediato de 16% del WTI a más de 100 dólares por barril fue una reacción clara a la muerte del líder supremo. Aunque los precios se han estabilizado desde esos máximos, el ascenso de su hijo y la oposición de Estados Unidos implican que el mercado ya incluye un “sobreprecio” por riesgo geopolítico (un aumento de precio por riesgo de conflicto). En las próximas semanas es probable que esta tensión se refleje en movimientos de precio bruscos e impredecibles. Dada la incertidumbre, los operadores (personas que compran y venden en los mercados) pueden considerar usar opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio en una fecha determinada) para limitar el riesgo y aprovechar posibles alzas si aumenta la tensión. Los “spreads” alcistas con calls (una estrategia que combina dos opciones de compra) sobre WTI o Brent (otro petróleo de referencia, más usado fuera de EE. UU.) para los próximos meses pueden ser una forma de menor costo para apostar por otro salto de precio si empeora el discurso entre países. Históricamente, tensiones similares en Medio Oriente, como la invasión de Kuwait en 1990, llevaron a que el precio del petróleo se más que duplicara en poco tiempo. La volatilidad (qué tan fuerte y rápido se mueve el precio) sigue siendo un punto clave, ya que el CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX, un índice que mide la volatilidad esperada del petróleo mediante precios de opciones) continúa alto frente a los niveles previos a los ataques de 2025. Vimos que el OVX subió más de 50% en las semanas posteriores a la invasión rusa de Ucrania en 2022, y la situación actual podría ser aún más inestable. Comprar calls sobre índices de volatilidad (opciones de compra basadas en esos índices) puede servir como cobertura directa (protección) ante un shock repentino del mercado por noticias de la región.Coberturas más amplias y puntos clave a vigilar
Esta tensión afecta directamente a sectores más allá de la energía, en especial el de defensa. Las opciones sobre ETF (fondo cotizado en bolsa, un fondo que se compra y vende como una acción) de aeroespacial y defensa, como el iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA), pueden usarse como una forma indirecta de tomar posición ante un mayor riesgo de conflicto. Tras la invasión de Ucrania en 2022, ese ETF subió más de 10% en menos de dos semanas, lo que muestra lo rápido que entra el dinero al sector en momentos de crisis. Como protección ante inestabilidad general, las opciones de compra sobre oro siguen siendo una posición defensiva. Los futuros de oro (contratos para comprar o vender oro en una fecha futura a un precio acordado) subieron casi 7% en el mes posterior al ataque inicial de 2025, funcionando como “refugio” (un activo que suele subir cuando hay miedo). Observar el movimiento del oro frente al petróleo puede ayudar a medir si el mercado está reaccionando con temor o solo ajustando precios por posibles problemas de suministro. El enfoque principal de las próximas semanas debería estar en cualquier movimiento naval cerca del Estrecho de Ormuz, por el cual pasa alrededor de 20% de los líquidos de petróleo del mundo (petróleo y productos similares). Cualquier interrupción allí sería un detonante importante para las posiciones descritas. También conviene vigilar las tarifas de seguro marítimo, porque un aumento fuerte de esos costos suele anticipar un evento relevante en el Golfo.
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