Estrategia ante la volatilidad del petróleo
Con el West Texas Intermediate superando el nivel de 100 $, entramos en un periodo de volatilidad extrema (cambios de precio rápidos y fuertes). La estrategia inmediata debería centrarse en nuevas subidas: las opciones call (contratos que dan el derecho, no la obligación, a comprar a un precio fijado) de abril y mayo con precios de ejercicio (strike: el precio fijado del contrato) en 110 $ y 115 $ parecen atractivas para aprovechar posibles ganancias. El conflicto que se intensifica sugiere que no es un pico de corta duración, sino el inicio de una tendencia alcista importante. La situación es clave porque casi el 20% del consumo mundial de líquidos del petróleo (petróleo y productos similares) pasa por el Estrecho de Ormuz, que está directamente amenazado por acciones militares iraníes. Los datos de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA, organismo oficial que publica datos de energía) han mostrado de forma consistente lo vulnerable que es este punto de paso estrecho (chokepoint: un lugar por el que debe pasar mucho comercio y que, si se bloquea, frena el flujo) ante la inestabilidad regional. Debemos asumir que cualquier interrupción allí sacará del mercado millones de barriles casi de un día para otro, haciendo muy atractivas las posiciones largas (apostar a que el precio sube). Vemos un patrón parecido a choques geopolíticos pasados, como la reacción inicial del mercado a la invasión de Ucrania en 2022, cuando los precios subieron brevemente hacia 130 $ por barril. La estabilidad relativa del año pasado en 2025 ahora parece lejana, porque este conflicto afecta más directamente a infraestructuras clave de producción y envío. El precedente histórico de la crisis del petróleo de los años 70 también sugiere que los precios podrían subir mucho más si el conflicto se amplía. Sin embargo, no se puede ignorar el riesgo de una desescalada repentina (que baje la tensión), lo que haría que los precios cayeran con fuerza. Para gestionar este riesgo, creemos prudente cubrir (hedge: reducir el riesgo con una operación que compense pérdidas) contratos de futuros largos (futuros: contratos para comprar o vender más adelante a un precio pactado) comprando opciones put fuera del dinero (out-of-the-money: con un precio de ejercicio que hoy no da ganancia si se ejerciera), lo que pone un suelo (límite de pérdida) a posiciones con beneficios. El índice de volatilidad del petróleo crudo de CBOE (OVX, indicador que estima la volatilidad esperada a partir de precios de opciones) probablemente esté superando los máximos de finales de 2025, encareciendo las opciones, pero siguen siendo necesarias para proteger el capital. También hay que considerar el impacto macroeconómico, ya que el petróleo a estos niveles alimentará la inflación (subida general de precios) y puede cambiar la política de los bancos centrales (decisiones sobre tipos de interés y otras medidas). Los recortes de tipos (bajar el tipo de interés oficial) que se esperan de la Reserva Federal para la segunda mitad de este año podrían retrasarse si los precios de la energía se mantienen tan altos, fortaleciendo el dólar estadounidense. Un dólar más fuerte suele presionar a la baja al crudo, creando una dinámica compleja que podría limitar la subida más adelante en el año.Política macro y efecto en el precio
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