Demanda externa y riesgos en la cadena de suministro
Indicó que la demanda externa podría debilitarse por menor confianza y por interrupciones en la cadena de suministro (la red de transporte y producción que mueve insumos y productos), lo que reduciría las exportaciones. Añadió que el alto grado de apertura de Singapur (su fuerte dependencia del comercio) implica que una gran parte del valor agregado local (la parte del valor que se crea dentro del país) depende de la demanda del exterior. UOB dijo que mayores costos de servicios públicos (luz, gas y agua), transporte e insumos (materiales y componentes) podrían elevar la inflación de bienes y servicios. Con datos de 2005–2025, estimó que un aumento de US$10 por barril en el Brent (referencia internacional del precio del petróleo) podría elevar la inflación subyacente (inflación que excluye precios muy volátiles como alimentos y energía) en unos 30–40 puntos base (0.30%–0.40%). Señaló que esto aumenta la probabilidad de que la MAS endurezca su política en la MPS de abril de 2026. Su escenario base es un alza de 50 pb en la pendiente de la banda del S$NEER a 1.0% anual, con posibilidad de que se retrase a la MPS de julio de 2026. (La MAS es el banco central de Singapur; la MPS es su reunión de política monetaria; el S$NEER es el tipo de cambio efectivo del dólar de Singapur frente a una canasta de monedas, y la “pendiente” indica el ritmo al que se permite que esa banda se aprecie o deprecie). UOB afirmó que el impacto macroeconómico de corto plazo es más sobre la inflación que sobre el crecimiento. El artículo indicó que fue producido con una herramienta de IA y revisado por un editor.Estrategia de mercado y expectativas de política
Vemos que el principal impacto del conflicto actual en Medio Oriente, por ahora, se da sobre la inflación más que sobre el crecimiento económico. El golpe directo a la economía de Singapur parece limitado, pero el riesgo viene de efectos secundarios como una demanda global más débil. Por lo tanto, el foco debe estar en cómo el aumento de costos afectará la política monetaria en el corto plazo. El canal principal es el precio del petróleo. Con los futuros del crudo Brent (contratos para comprar o vender petróleo a un precio acordado en una fecha futura) cerca de US$95 por barril y con un alza de más de 15% en el último mes, nos acercamos a la marca crítica de US$100 por barril. Con base en modelos elaborados con datos de 2005 a 2025, un aumento sostenido desde el nivel base del año podría empujar la inflación subyacente de Singapur de forma importante. Esto presiona a la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) para actuar en su reunión de abril de 2026. Los mercados de tasas de interés (precios que reflejan expectativas sobre decisiones de política) ahora asignan más de 75% de probabilidad a que la MAS endurezca la política aumentando la pendiente de la banda del S$NEER. Esto contrasta con febrero de 2026, cuando se esperaba que la política se mantuviera sin cambios. Para los operadores, esto sugiere posicionarse para un dólar de Singapur más fuerte. Las estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio) que se benefician de una apreciación del SGD frente a sus socios comerciales, especialmente frente a monedas con bancos centrales más “moderados” (menos inclinados a subir tasas), parecen atractivas. También conviene considerar forwards (contratos para fijar hoy un tipo de cambio para una operación futura) para asegurar un tipo de cambio más favorable antes de la decisión de la MAS. Una inflación más alta y una política más estricta suelen ser un obstáculo para las acciones, lo que podría afectar el ánimo en el Straits Times Index (STI, el principal índice bursátil de Singapur). Podría considerarse comprar opciones put (opciones de venta que ganan valor si el mercado cae) sobre el STI para cubrirse ante una posible baja por presión de costos y preocupaciones por el crecimiento global. Es probable que aumente la volatilidad (variaciones más fuertes en los precios), lo que puede hacer más atractivos los precios de las opciones. Mirando hacia atrás, se vio algo similar en 2022 cuando el conflicto en Ucrania generó un choque de energía (un aumento brusco en precios energéticos). La MAS respondió con medidas fuera de calendario, endureciendo la política para anclar las expectativas de inflación (inflación que empresas y hogares esperan en el futuro). Este antecedente respalda la idea de que el banco central priorizará nuevamente controlar la inflación, incluso si esto reduce algo el crecimiento.
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