Precio del mercado tras datos débiles
Las Ventas Minoristas (Retail Sales, una medición del gasto en tiendas) de EE. UU. cayeron 0.2% mes a mes en enero por ventas de autos más débiles asociadas a interrupciones invernales, frente a expectativas de una caída de 0.3%. Tras los datos, el mercado descontó (anticipó en precios) 43 puntos base de recortes de tasas de la Fed para fin de año, frente a 35 puntos base del día anterior. (Un punto base equivale a 0.01%.) La atención se centró en la reunión de la Fed del 17 al 18 de marzo y en posibles cambios del “dot-plot” (gráfico de puntos con proyecciones de tasas de cada funcionario) dentro del SEP (Resumen de Proyecciones Económicas, informe con escenarios de la Fed). La agenda de la próxima semana incluye inflación al consumidor, datos de vivienda, PIB (Producto Interno Bruto, valor total de lo producido), pedidos de bienes duraderos (órdenes de productos que duran años), solicitudes iniciales de desempleo y Core PCE (inflación subyacente medida por el gasto de consumo personal, excluye alimentos y energía). En lo técnico, el oro operó entre $5,100 y $5,150, con resistencia en $5,194, $5,206, $5,249 y $5,300. El soporte estuvo en $5,100, la SMA de 20 días (media móvil simple, promedio de precios) en $5,091, $5,000, la SMA de 50 días cerca de $4,855 y $4,841. Según la dinámica del mercado de hace un año, la situación actual exige un enfoque distinto. A inicios de 2025, un mal informe de empleo que mostró una pérdida de más de 92,000 puestos impulsó al oro, ya que los operadores apostaron por recortes de tasas de la Fed. Hoy, el último informe de empleo de febrero mostró una sólida ganancia de 210,000 puestos, manteniendo el desempleo bajo en 3.9% y debilitando el argumento de recortes cercanos. Este mercado laboral fuerte cambió por completo las expectativas de tasas frente a lo que se veía el año pasado. Mientras que en marzo de 2025 los operadores empezaron a descontar 43 puntos base de recortes, ahora el mercado está moviendo esas expectativas hacia finales de 2026 o incluso 2027. Esta fortaleza, junto con lecturas recientes de inflación Core PCE que siguen por encima de 3%, sugiere que la Fed tiene pocas razones para cambiar de postura.Soporte del oro por geopolítica y bancos centrales
A pesar de un dólar más fuerte, el oro se negocia cerca de $5,450, muy por encima del nivel de $5,140 visto tras los datos débiles del año pasado. Esto indica que el riesgo geopolítico y las compras de bancos centrales (instituciones que gestionan la moneda y las reservas de un país) siguen dando apoyo al metal. Por ahora, el rol del oro como “refugio” (activo que suele mantenerse mejor en crisis) está pesando más que su relación inversa tradicional con el dólar. Con datos clave de inflación y la próxima reunión de la Fed el 18 de marzo en el horizonte, se espera volatilidad (cambios rápidos de precio). Los operadores deberían considerar comprar opciones call (contratos que dan el derecho a comprar a un precio fijo) con precios de ejercicio por encima de $5,500 para aprovechar una posible subida si la inflación sale más alta de lo esperado. Esto permite un riesgo definido (pérdida limitada al costo de la opción) ante una ruptura al alza impulsada por búsqueda de activos reales. Por el contrario, el riesgo de una sorpresa “restrictiva” (hawkish, postura a favor de tasas más altas para frenar inflación) por parte de la Fed es importante, lo que podría provocar una caída fuerte del oro. Para proteger posiciones largas existentes (apuestas a que sube), conviene comprar opciones put (contratos que dan el derecho a vender a un precio fijo) por debajo del soporte de $5,300. Esta estrategia crea un “piso” de precio y funciona como seguro ante un giro brusco por expectativas de política monetaria (decisiones sobre tasas y liquidez) más agresivas.
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