Reacción de la Reserva Federal
La Reserva Federal (el banco central de EE. UU.) se verá obligada a responder con medidas muy fuertes para mantener su credibilidad en estabilidad de precios (control de la inflación). Si miramos el ciclo de endurecimiento de 2022-2023 (subidas de tasas para frenar la inflación), vimos varios aumentos de 75 puntos básicos (0.75 puntos porcentuales) para combatir una inflación que llegó a un máximo de 9.1%. Estos nuevos datos laborales sugieren una respuesta que podría ser aún más agresiva en las próximas semanas. Creemos que los operadores (personas que compran y venden en mercados financieros) deberían posicionarse de inmediato para un aumento fuerte de las tasas de interés de corto plazo. Esto implica vender (apostar a la baja) futuros SOFR (contratos basados en una tasa de interés de muy corto plazo en dólares) y pagar tasa fija en swaps de tasas de interés (contratos donde se intercambia una tasa variable por una fija), anticipando que el tramo corto de la curva de rendimiento (las tasas de los plazos más cercanos) suba con fuerza. Es probable que el mercado esté subestimando la velocidad y magnitud de las próximas subidas de tasas del banco central. Para los mercados de acciones, esto es una señal clara de esperar caídas importantes y un aumento de la volatilidad (movimientos bruscos de precios). Esperamos una venta masiva en activos sensibles al crecimiento (activos que dependen de que la economía crezca), en particular en el índice Nasdaq 100. Comprar puts (opciones que ganan valor si el precio baja) sobre índices principales como el SPX y el NDX, o comprar opciones call del VIX (apuestas a que subirá el índice VIX), es la forma más directa de posicionarse para un entorno de aversión al riesgo (cuando los inversionistas buscan seguridad); históricamente, el VIX (índice que refleja el “miedo” del mercado al medir la volatilidad esperada) ha subido por encima de 30 en periodos similares de shock de política (cambios bruscos en la política del banco central). Esta postura agresiva de la Fed casi con seguridad llevaría a un dólar estadounidense mucho más fuerte. Esto se parece a lo ocurrido en 2022, cuando el Índice del Dólar (DXY, que mide al dólar frente a una canasta de monedas) subió más de 12% y llegó a máximos de dos décadas durante ese ciclo de subidas de tasas. Buscaríamos tomar posiciones largas en el dólar (apostar a que sube) frente a monedas con bancos centrales más moderados (menos dispuestos a subir tasas). El principal riesgo ahora es un error grave de política: que la Reserva Federal endurezca tanto las condiciones financieras que lleve a la economía a una recesión profunda (caída fuerte y prolongada de la actividad). Aunque la operación inmediata apunta a tasas más altas y un dólar más fuerte, también debemos prepararnos para un deterioro económico fuerte más adelante en el año. Estos datos sugieren que un ciclo de auge y caída (primero crecimiento rápido y luego contracción) es el resultado más probable.Escenario clave de riesgo
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