High Frequency Labor Signals
Las **solicitudes continuas** (personas que siguen recibiendo apoyo por desempleo) subieron levemente. El informe **Challenger** de febrero (reporte de anuncios de despidos de empresas) mostró que los anuncios de despidos bajaron a **48.3 mil** desde **108 mil** en enero, **ajustado por estacionalidad** (corrección para efectos típicos del calendario). Los anuncios de contratación se mantuvieron bajos. El dato preliminar de crecimiento de **productividad** (producción por hora trabajada) del 4T se desaceleró a **2.8%** **trimestre contra trimestre** (q/q, comparación contra el trimestre anterior) **a tasa anualizada** (convertido a un equivalente anual), desde **5.2%** en el 3T, junto con una lectura más débil del **PIB** (Producto Interno Bruto, tamaño de la economía). El crecimiento del **costo laboral unitario** (costo de la mano de obra por unidad producida) subió a **2.8%** q/q anualizado, desde **-1.8%** en el 3T. Señaló que un informe de empleo más fuerte podría aumentar la presión al alza sobre los **rendimientos de bonos** (tasa que pagan los bonos) de EE. UU. y las **tasas de swaps** (contratos para intercambiar pagos de tasa fija por tasa variable). También mencionó alzas del **índice VIX** (medida de volatilidad esperada del S&P 500), del **índice MOVE** (medida de volatilidad esperada en bonos del Tesoro) y de los **spreads de crédito** (diferencia de tasa entre deuda con más riesgo y deuda segura) como **ITRAX** (índice de riesgo de crédito en Europa), con solo un movimiento moderado en el **spread ASW del Schatz** (diferencia entre el rendimiento del bono alemán a 2 años “Schatz” y la tasa del swap equivalente).Derivative Positioning For Volatility
Ahora, el informe de empleo de febrero de 2026 mostró un aumento fuerte de **275,000** empleos, pero la tasa de desempleo también subió de forma inesperada a **3.9%**. Esta señal mixta, con contrataciones fuertes pero más desempleo, genera incertidumbre sobre el próximo paso de la **Reserva Federal (Fed)** (banco central de EE. UU.). Los operadores de **derivados** (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros) deberían estar preparados para la **volatilidad** (cambios bruscos de precio) que este choque de datos puede provocar en las próximas semanas. A diferencia de cuando un informe fuerte empujó claramente los rendimientos al alza, la situación actual es más compleja. El **índice MOVE**, una medida de volatilidad en el mercado de bonos, está elevado cerca de **105**, lo que indica que el mercado ya incorpora incertidumbre sobre la dirección de las tasas. Esto sugiere estrategias que ganan si hay un movimiento grande en cualquier dirección, como comprar **straddles** (estrategia con una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) sobre **futuros del Tesoro** (contratos para comprar o vender bonos del Tesoro en una fecha futura), podrían funcionar. En acciones, no se observa la misma cautela. El **VIX** está bajo, cerca de **14**, lo que hace que las **opciones put** (derecho a vender a un precio fijado, usado como protección) sobre índices como el **S&P 500** sean relativamente baratas. Dadas las señales mixtas del mercado laboral, comprar esta protección de bajo costo contra una posible caída es una medida prudente. También se vigilan las presiones de costos laborales, que han sido más persistentes de lo esperado. Datos recientes muestran que las **ganancias promedio por hora** (salario promedio por hora) siguen creciendo a un ritmo que no coincide con la meta de inflación del **2%** de la Fed. Esto respalda posiciones en derivados que se benefician de un entorno de tasas **“altas por más tiempo”**, como **pagar tasa fija** en **swaps de tasas de interés** (acuerdo para pagar una tasa fija y recibir una tasa variable).
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