Fortaleza del dólar y cambio hacia la liquidez
Los movimientos del mercado también se relacionaron con el dólar más fuerte y un cambio hacia la liquidez (preferencia por mantener efectivo o activos fáciles de vender). Al mismo tiempo, las tensiones en Medio Oriente siguieron altas después de que Irán lanzara ataques con misiles (proyectiles de largo alcance) y drones (aeronaves no tripuladas) a través del Golfo el jueves. Se reportaron ataques en Emiratos Árabes Unidos, Baréin, Catar y Kuwait. El canciller de Irán, Abbas Araghchi, dijo que Teherán no pidió un alto el fuego (pausa de los combates) ni planea negociar. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica dijo que los ataques de represalia (respuesta a un ataque) se intensificarían en los próximos días. El oro se usa como reserva de valor (forma de conservar riqueza) y suele buscarse en periodos de volatilidad (cambios fuertes de precio), riesgo de inflación o debilidad de una moneda. Los bancos centrales (instituciones que manejan la política monetaria de un país) son los mayores tenedores: añadieron 1,136 toneladas, por unos $70 mil millones, en 2022, el mayor total anual registrado. Vemos al oro cerca de $5,085 principalmente porque un dólar fuerte lo presiona. El mercado está entre la fortaleza del dólar y el aumento de tensiones en Medio Oriente. Para los operadores, estas fuerzas opuestas sugieren que habrá movimientos fuertes de precio en las próximas semanas. Ante esta incertidumbre, lo más lógico es enfocarse en la volatilidad. Se pueden considerar estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio) como straddles o strangles, que buscan ganar si el precio se mueve mucho en cualquier dirección. Esto permite aprovechar la turbulencia sin apostar por una dirección específica.Política de la Fed y contexto de inflación
El dólar más fuerte es resultado de una inflación persistente, que impide que la Fed afloje la política monetaria (por ejemplo, bajar tasas). Tras ver datos de inflación que siguieron altos hasta 2025, el último dato del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) de enero de 2026 fue 4.5%, muy por encima del objetivo de la Fed. Esto refuerza un dólar fuerte por más tiempo y limita, por ahora, el potencial de subida del oro. Por otro lado, la prima de riesgo geopolítico (aumento de precios por temor a conflictos) está subiendo y no puede ignorarse. La situación con Irán se parece a la incertidumbre por las interrupciones del transporte marítimo en el Mar Rojo a fines de 2023 e inicios de 2024, que causaron alzas fuertes, aunque temporales, en activos refugio (inversiones que suelen conservar valor en crisis). Una escalada seria podría superar el efecto del dólar fuerte y hacer que el oro suba con fuerza. Esto se refleja en indicadores de miedo del mercado, con el Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, medida de volatilidad esperada en acciones de EE. UU.) elevado en 22. También sabemos que la demanda de bancos centrales sigue siendo un factor de apoyo de largo plazo, ya que la compra fuerte observada en 2022 y 2023 continuó hasta 2025. Esto crea un “piso” fundamental (nivel de soporte por razones económicas) que puede limitar la caída si hay ventas.
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