Cambio hacia una postura más flexible y consecuencias para la política
Con la inflación de febrero en 2.0%, por debajo del 2.1% previsto, se redujo de forma importante la presión sobre el Banco de Corea para mantener una postura restrictiva (política de “apretar” las condiciones financieras con tasas altas). Esta caída inesperada refuerza la idea de un giro hacia una postura más flexible (más disposición a bajar tasas), aumentando la probabilidad de un recorte de tasas (bajar la tasa de interés de referencia) más adelante este año. Debemos ajustar nuestras posiciones para reflejar un entorno de tasas de interés más bajas por más tiempo. Para los derivados de acciones (contratos que dependen del precio de acciones o índices), esto es una señal positiva para el KOSPI 200 (índice bursátil que agrupa a 200 empresas grandes de Corea). Debemos considerar aumentar posiciones largas (apostar a que el precio suba) mediante futuros del índice (contratos para comprar o vender el índice a un precio acordado en el futuro) o comprar opciones de compra (call, un contrato que da el derecho a comprar a un precio fijo). Tasas más bajas suelen reducir el costo de financiamiento (lo que cuesta pedir dinero prestado), lo que puede ayudar a las ganancias de las empresas y a los precios de las acciones. Dado que el índice ha estado moviéndose sin una tendencia clara alrededor del nivel 2,850, este dato podría ser el impulso para romper al alza. Esto probablemente presione al won coreano (la moneda de Corea), ya que tasas potencialmente más bajas vuelven la moneda menos atractiva para inversionistas que buscan rendimiento (ganar por intereses). Debemos anticipar que el tipo de cambio USD/KRW (cuántos wones se pagan por 1 dólar estadounidense), actualmente cerca de 1,360, pruebe niveles más altos. Se puede tomar posición comprando futuros de USD/KRW (contratos fijados para comprar/vender más adelante) o opciones de compra (call). En el mercado de tasas, este dato refuerza el argumento de menores rendimientos de bonos (yield, la tasa de ganancia que ofrece un bono). Podemos considerar comprar futuros de Bonos del Tesoro de Corea (KTB, bonos del gobierno coreano), ya que sus precios suben si los rendimientos bajan, como se espera. Mirando desde la perspectiva de 2025, el ciclo agresivo de alzas de tasas que vimos después de la pandemia parece haber terminado.
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