Postura del SNB y contexto de inflación
Los datos del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) de Suiza de febrero, publicados el miércoles, mostraron una inflación cerca de cero por quinto mes seguido. La tasa de política del SNB (tipo de interés principal que guía el coste del dinero) está en 0,00%, y los mercados esperan que una intervención en el mercado de divisas (comprar o vender moneda para influir en el tipo de cambio) sea más probable que volver a tasas negativas antes de la decisión del 19 de marzo. En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo las tasas entre 3,50% y 3,75% en enero, y las actas (resumen de la reunión) mostraron debate sobre posibles subidas si la inflación sigue por encima del objetivo. El consenso para el NFP (Nóminas No Agrícolas, dato de empleo mensual) de febrero es de unos 60.000 tras los 130.000 de enero. USD/CHF estaba en 0,7826 en el gráfico diario, con la EMA de 50 días (media móvil exponencial, un promedio que da más peso a los datos recientes) cerca de 0,78 y la EMA de 200 días cerca de 0,80. El soporte (zona donde suele aparecer compra y frena caídas) está alrededor de 0,7810 y 0,7760, con posible caída hacia 0,7700, mientras que la resistencia (zona donde suele aparecer venta y frena subidas) está cerca de 0,7860 y 0,7920. Mirando atrás a comienzos de 2025, recordamos que el SNB intentaba frenar el franco con mensajes públicos agresivos por miedo a la deflación (caída general de precios). La tensión geopolítica del conflicto EE. UU.–Irán impulsaba flujos hacia el franco como refugio, algo que el SNB buscaba contrarrestar. Esto creó un “suelo” (nivel donde el precio tiende a sostenerse) para USD/CHF alrededor de 0,7700.Diferencia de políticas e implicaciones para opciones
La dinámica ha cambiado, pero el tema de fondo sigue. El SNB sigue siendo uno de los bancos centrales más “dovish” (más inclinado a mantener tasas bajas y política flexible), y con la inflación suiza de febrero de 2026 en solo 1,1%, no tiene motivos para cambiar el rumbo. Esto contrasta con Estados Unidos, donde la tasa de la Reserva Federal sigue siendo mucho más alta pese a cierta relajación. Esta diferencia persistente de políticas sigue favoreciendo al dólar estadounidense frente al franco suizo. El último informe de NFP mostró una subida sólida de 275.000 empleos, reforzando la idea de una economía estadounidense resistente. Este contexto sugiere que caídas importantes en USD/CHF pueden ser oportunidades de compra. Dado este escenario, vemos valor en usar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado) para expresar una visión alcista (esperar subidas) en USD/CHF en las próximas semanas. Comprar opciones call (derecho a comprar) con un precio de ejercicio (strike, el precio fijado en el contrato) alrededor de 0,8300 permite capturar una posible subida y definir claramente el riesgo máximo. Esta estrategia puede funcionar bien si hay un salto al alza por comentarios de bancos centrales o datos fuertes de EE. UU. Para un enfoque más conservador, se puede usar un “bull call spread” (estrategia alcista con dos calls: comprar una y vender otra más alta para reducir el coste). Esto podría incluir comprar una call de abril 0,8250 y, al mismo tiempo, vender una call de abril 0,8400 para financiar parte de la compra. Esta operación gana si el par sube de forma gradual y se beneficia de la baja volatilidad implícita (volatilidad “esperada” por el mercado que está incorporada en el precio de las opciones) que suelen generar las amenazas de intervención del SNB. El “jawboning” constante del SNB (intentar influir en el mercado con declaraciones) tiende a reducir la volatilidad implícita en los pares con franco. Esto hace que comprar opciones sea relativamente barato frente a niveles históricos. Por eso, los operadores deberían preferir estrategias “largas de prima” (pagar una prima para tener opciones, buscando que el movimiento del precio o la volatilidad les favorezca), ya que la posibilidad de un movimiento repentino impulsado por política ofrece una relación de ganancia/pérdida desigual (posible ganancia mayor que la pérdida máxima).Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
